????????事件：参加中国民航信息2015??年年度业绩发布会议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????我们的观点：中国航信在中国GDS??领域的垄断地位在可见的未来将继续延续，整体业绩将继续受益于中国旅游需求上升的趋势，跟随整中国航空业稳步发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于价格谈判中的弱势地位，航空信息技术服务业绩增速不会太快，预计在10%左右，结算及清算业务增速预计也将在10%左右，而数据网络及其他和系统集成业务预计会保持较高增长。长远来看，顺义数据中心和目前推出的系统升级新业务有望为公司带来新一轮的增长，但预计在2017??年或之后才会在业绩上有所体现。政府补贴和税收优惠是2016??年存在的潜在附加利润点，我们预计是大概率事件，但具体金额难以估算。
????????航旅纵横的资本化将会有效解决创新业务在国有企业体系内的推进速度，对于航旅纵横自身业务的发展和中国航信的估值都有促进效用。
????????盈利预测及估值：我们预测公司2016、2017??和2018??年收入分别为62.2、70.3??以及79.6??亿元，利润分别为19.2、21.8??以及25.2??亿元。我们维持【增持评级】，给予12??个月目标价16.2??港元，对应2016??年20??倍EPS。
????????风险提示：1）航空领域的十三五规模存在较大不确定性；2）数据中心建设有可能延误或者超支等不利情况；3）中国未来的经济发展增速有可能下滑并负面影响公司业绩；4）高铁网络的扩建有可能形成竞争，负面影响航空客运量。
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