本文主要回顾和分析了美国次贷危机前后的金融监管实践，希望回答如下的一些问题：
        （1）危机前的金融自由化进程中发生了什么？金融自由化的进程中存在着哪些为监管当局所忽视/无视的风险，使得宏观审慎监管成为必要?
        （2）危机后美国的金融监管发生了哪些变化、体现了那些宏观审慎的基本原则？当前美国金融监管总体架构有何特征、优势和不足？
        公司对于经济效率的追求为政府放松监管和金融创新提供了内生动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随着美国金融自由化的进程，美国的金融业取得了迅猛的发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        金融自由化隐含的风险使得宏观审慎监管成为必要。这些风险包括：（1）杠杆效应。大量的金融创新导致了信贷扩张以及杠杆增加。过高的杠杆使得金融机构承受资产价格下跌的能力极为脆弱。
        （2）资产证券化。资产证券化使得金融机构之间的联系更为紧密和复杂，风险外溢变得更加容易（外部性）。
        （3）其他激励问题和风险。例如高管薪酬结构与当期利润挂钩，为管理层提供了扩大风险偏好的激励；数理模型设计和运用中的假设和人为错误等。
        金融危机后美国监管最大的变化是《多德-弗兰克法》（DFA）。DFA  体现了宏观审慎的特征，对具有系统重要性的金融机构加强了监管，并设立了金融稳定监督委员会等机构协调监管机构的行为。与英国危机后对金融监管体系进行的彻底重构不同，美国采取了对现有体系进行修补的方式。
        复杂、碎片化、多头监管是当前美国金融监管体系最大的特征。DFA  出台后加剧了美国金融监管体系的复杂性和碎片化程度。美国现有的复杂监管模式一方面有助于监管机构相互制约、互相监督，达到平衡，另一方面也存在着诸多问题。重叠的多头监管降低了监管效率，也容易造成无人监管的空白地带，损害了经济效率和金融安全，也加大了金融监管国际协调的难度。因此，在美国对于简化金融监管框架的呼声也越来越高。为了帮助读者深入理解美国当前的金融监管体系，我们在附录提供了金融自由化之前的美国金融监管演进历程。
        当前美国各界已经对宏观审慎监管的基本原则达成了共识。美联储在逆周期资本缓冲、损失吸收等宏观审慎政策方面的工作正在推进中。