中国枫叶教育(枫叶教育)在上周五(4  月1  日)公布了盈喜后，我们确认对该学校的正面评价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2016  年2  月就读学生人数数字我们预计将于本周发表，将有可能触发市场提升其收益评估。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们重申买入评级，目标价5.40  港元维持不变。
        公司快讯
        枫叶教育在4月1日收市后宣布盈喜，称其16财年上半年同比纯利增长将不低于60%。这是受惠于(1)  整体毛利率增加，主要由于入读学生数目上升使若干学校之使用有所增加所致；(2)  投资与其他收入增加及财务成本减少，主要由于更妥善运用现金盈余所致；  (3)  上市相关费用及股份支付减少。
        预料16  财年上半年核心纯利超过30％同比增长
        在剔除1,150  万人民币15  年上半年上市相关费用及股份支付下，我们预计枫叶教育16  财年上半年核心纯利将有超过30%同比增长。在16  财年，我们预计枫叶教育的毛利率将会受惠于入读学生数目上升使若干学校之使用有所增加和稳定的教师成本(学生教师比为11：1)而驱动并达到48.5％。
        就读学生人数尚未公布
        我们预测该校将在本周宣布其截至16  年2  月在校学生人数的数字,预计为同比增长约20％。截至15  年9  月，46  所学校在11  个中国城市已招收学生人数同比增长至17,864  人，我们看到枫叶教育于16  财年会有超过18,600  名学生。
        重申买入评级并维持目标价$5.40  港元不变
        盈利预喜后,我们仍重申其买入评级及维持目标价(现金流折现衍生)为5.40  港元，意味着22.0  倍  16  财年市盈率后。另外，公司16  财年净现金为约10  亿人民币，其派息比率为45%。我们的16-18  财年净利润预测大概以7-9％高于彭博综合预测，主要是由于我们对毛利率提升受惠于学费上升及更大的学生人数。