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江南集团研究报告:兴业证券-江南集团-1366.HK-2015年业绩点评:经营状况良好,业绩符合预期-160401

股票名称: 江南集团 股票代码: 1366.HK分享时间:2016-04-05 16:24:26
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲁衡军
研报出处: 兴业证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入
研报大小: 975 KB 分享者: el****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2015年全年生产经营状况良好,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江南集团2015年经营业绩:营收人民币(下同)91.67亿元,同比增长12.4%;毛利率提升0.6个百分点至16.2%;股东应占利润7.03亿元,同比增长12.3%;每股基本盈利18.76分(2014年每股盈利19.77分);派发末期股息3.1港仙。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的经营业绩与我们之前的业绩预测基本完全一致(预测营收91.84亿元,股东净利润7.02亿元,EPS为0.17元)。  各类产品销售量同比提升,电力电缆销售高速增长。2015年公司业绩增长主要是公司内生自然增长、收购凯达和新阳光以及生产整合带来的协调效应所致。公司的各产品种类的销售量和销售额均实现不同幅度增长:其中电力电缆销售量同步增长达90.9%,销售额增长18%。销售额增长低于销售量增幅的主要因素是铜、铝主要原材料价格下跌所致,2015年伦铜价格平均比2014年下跌19.9%。公司主要产品采用加成定价的模式,营业额受铜、铝价格下跌而减少,但业务毛利率比较稳定。  维持"买入"投资评级。江南集团的产业并购和海外销售快速提升将保证公司业绩未来3年快速增长。我们预测江南集团2016-2018年公司每股收益为0.25、0.30和0.36港元。考虑到公司的业绩持续增长因素,我们维持江南集团未来12个月目标价2.02港元不变,目标价较现价1.35港元约有49.2%的上升空间,维持其"买入"的投资评级。  
        风险提示:铜、铝价继续下跌,人民币汇率调整超预期,坏账拨备增加。          

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