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中洲控股研究报告:海通证券-中洲控股-000042-15年报点评:业绩完美收官,待再征沙场-160405

股票名称: 中洲控股 股票代码: 000042分享时间:2016-04-06 11:41:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 535 KB 分享者: ni****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司公告2015年年报情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  坚持“高周转、扩规模”的战略,财报稳健中带亮色:1)营收同比增速喜人,净利润录得增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015年,公司实现营业收入人民币50.48亿元,较2014年的人民币30.55亿元上升65.26%;实现归属于股东的净利润人民币4.01亿元,较2014年的人民币3.07亿元增长30.80%。
  公司2015年受益于房地产市场的回暖业绩爆发,尤其是公司在深圳的本土项目中洲控股金融中心项目竣工结算,为公司带来了营业收入的大幅增长。资产注入工作完成后,企业净利润一改14年下滑颓势,15年录得增长。
  2)财务状况平稳中带亮色,净负债率大幅下降,货币现金大幅上升。受益于房地产市场销售回暖,回款增加,公司2015年货币现金合计人民币32.24亿元,同比增幅高达182.34%。公司净负债率(有息负债减去货币资金,除以净资产)为2.66%,较上年26.12%有大幅改善。
  公司2016年业务发展目标清晰:2016年,公司计划完成房地产销售面积64.53万平米,完成合同销售金额105.16亿元,完成房地产开发投资54.93亿元。
  公司2015年顺利完成年度目标,三年战略规划稳步推进:1)坚持“高周转、扩规模”的发展战略,总资产规模大幅上升;2)强化精细化管理和预算管理,三费占比下降;3)多元化扩充土地储备,“招拍挂”和收购并举;4)收购中洲物业,资产管理板块进入快速发展期;5)第一期股权激励完成,上下一心。
  投资建议:公司坚持定位于“具有区域竞争力的综合地产开发商”,专注区域、深耕城市、多盘联动。本次发行将促进公司主业做大做强,进一步增强公司核心竞争力。我们预计公司2016和2017年EPS在0.82和1.09元。
  公司4月1日公司股价在15.88元,对应2016和2017年PE在19.37和14.57倍。公司RNAV在28.89元。考虑项目隐含价值高,中长期成长性相对明确,给予RNAV85折作为目标价,即24.56元,给予“买入”评级。
  主要不确定因素:一线和个别二线城市政策调控方向逆转导致全国市场转向。
  
  

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