多元化的业务缓解  4S  店下行压力
          收入增长  4.2%，净利润增长3.5%：2015  年和谐汽车收入达106  亿，增长4.2%，净利润5.6  亿，增长3.5%，EPS  为0.39元，下降22%，每股派息0.12  港元，同比上升20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          售后体系已成为公司最重要的资产：2015  年因价格战扩大，公司新车销售毛利率4.1%，大幅下降1.7%。公司售后业务保持快速增长，抵消新车销售带来的下行压力。公司售后收入17  亿，增长35%，当中经销商售后服务，增长23%达12  亿，独立售后收入增长75%达5  亿。我们认为和谐的独立售后业务存在巨大的商业价值，1.已成为特斯拉售后服务网店，目前有8  家，后续仍有新增网店。2.在2015  年11  月与阿里巴巴签订战略合作，发展阿里车码头。3.在2016  年与腾讯合作发展铛铛修车。4.是和谐富腾新能源汽车的销售网络。
          新能源汽车业务逐一落地，团队、品牌、工厂、研发中心均已确定：和谐富腾旗下有两个新能源汽车平台，分别是经济型I-car  和高端型E-car。目前I-car  正在筹备整车生产资质，其首款车型将在2017  年上市，预计补贴后售价7  万。E-car的核心团队有来自宝马I8  的负责人Carsten、英菲尼迪的销售总监戴雷以及其他来自特斯拉、奔驰、谷歌等一流人才组建而成，预计在2019  年推出电动车产品。我们认为和谐视新能源车为PE  项目进行投资，以后该项目会进行多轮融资，引入多方共同发展。
          调整目标价  6  港元，买入评级：我们看好和谐汽车的售后业务及新能源汽车项目，加上公司账面现金42  亿人民币，财务压力小，为未来发展打下坚实基础。调整公司目标价至6  港元，为2016  年10  倍市盈率，较现价有47%上升空间，买入评级。