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根据艺恩网数字,中国16 年第1 季总票房同比增长51%至纪录新高人民币145 亿,相比去年为人民币96 亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16 年3 月虽然是票房淡季,但仍录得总收益人民币38 亿,同比增长32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)IMAX 票房同比增长20%至人民币5.14 亿,据艺恩网估计占中国总票房的3.6%(链接)。
最卖座电影。《美人鱼》成为最卖座电影,票房破纪录达人民币33 亿,其次是《疯狂动物城》(人民币13 亿)、《西游记》(人民币12 亿)和《澳门风云3》(人民币11 亿)。IMAX 电影《疯狂动物城》是16 年第1 季最卖座进口电影以及3 月票房最高电影。五大票房最高电影占16 年第1 季总票房的49%。
最卖座IMAX 电影。16 年第1 季共有9 部电影在IMAX 影院放映,期内,《星球大战:原力觉醒》是IMAX 票房冠军,总收益为人民币1.16 亿,其次是《西游记》和《疯狂动物城》。根据艺恩网估计,商业IMAX 影院的总数将由2015 年底的290 家增加至16 年第1 季的299 家。
点评
新片上映。虽然16 年第1 季IMAX 票房增长较我们预测的全年增长率43%为慢,但受惠16 年4/5 月将有大片陆续上映,我们预期增长将重拾强劲动力。
《蝙蝠侠大战超人》在三月底上映后登上中国票房榜首。根据艺恩网数据,这部双雄对决的电影在中国16,000 块银幕上画,自开卖以来录得人民币57 亿收益。此外,迪斯尼出品《疯狂动物城》的票房踏入4 月后继续上升,成为中国史上最卖座动画电影。
快将上画的大片包括《奇幻森林》(2016 年4 月15 日)和《美国队长:英雄内战》(2016 年5 月6 日),我们对16 年第2 季的票房表现维持乐观。相对15 年第2 季最卖座电影包括《速度与激情7》(票房收益人民币24 亿,史上第三高)和《复仇者联盟2》(人民币15 亿)。
维持买入IMAX 中国。IMAX 现价相当于16 财年预测市盈率32 倍,相对国内同业为50 倍。中国电影业快速增长,我们看好IMAX 在市场上的独特定位。
凭靠强健的票房增长,我们认为IMAX 扩展院线网络有助提升利润率,预测16/17 财年EBITDA 高速增长,分别达47%/20%。
主要驱动因素包括预期即将上映大片的票房强劲以及公司客户(特别是万达)的扩张计划;主要风险包括院线扩展较预期慢和人民币贬值。