业绩描述
        公司2015年营业收入25.89亿元，同比增长6.56%；归属于上市公司股东的净利润4.89亿元，同比上升14.26%，经营活动产生的现金流量净额为-9661.55万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益1.07元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        业绩点评
        业绩增长放缓，玩具主业仍占盈利大头：公司2015年整体营收与净利润的增长均明显放缓。其中，占主营收入60%以上的玩具销售业务营收增速仅为2.32%，而去年同期数据为33.03%。但是从公司分业务营业利润来看，电视媒体业务、表演类业务和信息服务类业务处于亏损状态，因此玩具销售业务带来8.91亿元的营业收入对公司整体业绩的贡献是非常重要的。本年度公司营业毛利率53.38%，同比上升4.38%，主要是产品销售单价增加，原料采购成本下降所致。不过，我们也看到公司通过不断扩大经营规模，动漫影视业务和电视媒体类业务营收占比略微提升。
        泛娱布局进展迅速，IP开发取得突破：公司已构建以IP为核心涵盖动漫、玩具、婴童、游戏、授权、媒体、电影等的多元产业格局，形成各产业相互协同、深入发展的泛娱乐生态圈。IP资源可进行多方位、多角度、多轮次立体开发为电影、游戏、动画、电视剧、网络剧等文化内容衍生品，提升和放大IP品牌价值。IP的运营与变现依托全产业链优势开启衍生品、游戏、IP场景消费等多渠道联动变现模式，提升单个用户价值。
        VR布局逻辑“IP变现”，越过硬件直接布局技术和内容：公司在2015年正式切入VR、AI新领域，先后参股了拥有全球领先惯性动捕技术的诺亦腾科技，进行虚拟偶像运营、VR特效、音效制作的泽立仕控股，国内领先VR头显设备和平台方乐相科技，虚拟现实内容、VR游戏制作公司时光梦幻科技，国内最早的全景视觉应用机构之一互动视界等公司。涵盖技术、设备、IP、内容、衍生等方面，初步构筑VR生态圈雏形。  我们认为，AR/VR是目前大企业布局业态的最热主题，但是必须看到受VR内容还过于狭窄、VR头盔等硬件设备投资巨大、佩戴技术还有多个弱点尚未突破、VR技术的真正大众化的普及尚需时日等多因素的影响，企业进军VR领域的策略必须慎重。从奥飞娱乐的布局节奏和风格，我们认为公司逻辑仍为“IP变现”，越过硬件，以快准狠的风格布局VR内容所需要的各项技术细节和具备VR潜力的IP。从这一点来看，公司的VR布局是较为稳健的。
        动漫龙头股，长期走势看好：我们认为，公司作为积极打造影视娱乐IP帝国的动漫龙头股，在聚合IP方面捷报连连，同时在VR、AI新技术领域也积极探索。目前公司股价估值在正常范围内，长期走势看好。
        风险提示多元化经营发展程度低于预期；产融协作项目进展缓慢；国家政策出现重大变化。