引种复关遥遥无期，行业龙头充分受益
　　公司公布2016年1季度业绩预告，预计公司1季度归属于母公司的净利润大约为7,800万元至8,800万元；去年同期亏损6,335万元，同比实现扭亏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将目标价格上调至75.00元，维持买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　1季度单季扭亏，并创下自11年4季度以来最大单季盈利。据公司16Q1业绩预告，1季度实现归母净利润7,800万至8,800万元，与15年1季度同期亏损相比已实现大幅好转，公司亦在15年1季度-4季度连续四个季度的亏损之后于开始实现盈利。
　　商品鸡苗价格大幅上涨，父母代鸡苗价格加速上涨。据博亚和讯，烟台地区商品代鸡苗均价从1.55元/羽上涨至3.9元/羽，涨幅达到152%，最高涨幅甚至达到271%（苗价最高时5.75元/羽）。父母代鸡苗均价从年初12元/套上涨至19元/套，上涨58%。由于父母代鸡苗报价并非是连续型的，所以三月份父母代价格稳中略升，据我们跟踪祖代场普遍反映在4月份父母代成交价格将会突破30元/套。
　　鸡苗销量总体维持增长。尽管受到年底法国禽流感的影响，公司引种量比预期要低，全年引种23万套。但是随着公司江苏睢宁项目的全面投产，商品代鸡苗的产能保持提升，因此可以随着全年行情的变化来调整父母代和商品代鸡苗的销售。我们预计，16年父母代的销量1,500万套，商品代鸡苗的销量2.4亿只。
　　引种复关遥遥无期，行业龙头充分受益。年初以来，仅有2月份从科宝引种的不足一万套，而美国以及法国在1月份和3月份均有新的高致病性禽流感病例的发生，根据“3-3-3”，即3个月无新发疫情——协商谈判（3个月）——监测并给出最终定论（3个月）的时间节点来判断，这两个最主要的引种国家复关最早可能在3季度末，但在4季度的概率更大。我们预计今年全年的引种量在30万套至40万套之间。引种量在将创下自2000年以来的最低水平。公司作为国内最大的引种企业，将充分受益于供给收缩带来的价格上涨。
　　盈利出现拐点，持续强烈推荐。引种持续大范围、长时间的收缩，将给行业未来2到3年带来极大的复苏的机遇。
　　评级面临的主要风险
　　引种复关带来的短期冲击；价格上涨后强制换羽的增加。
　　估值
　　我们预计16-17年净利润分别为7.98亿元和10.31亿元，每股收益分别为2.82元、3.64元，对应的市盈率分别为16.7倍和12.9倍，将目标价格由65.00元上调至75.00元，维持买入评级。