一、内容摘要
        ●  宏观经济
        全球经济弱复苏，货币政策迎分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15年全球经济增速据IMF预测，将从14年的3.4%回落至3%左右，16年、17年经济增速预期亦相继下调0.2个百分点至3.4%、3.6%，显示全球经济低迷局势仍未有彻底改观，欧元区、日本将持续遭受通货紧缩的威胁，并将在负利率和QE道路上越走越远，经济环境越发艰难，发达国家中，美国经济表现相对较好，国内就业、工资增速、制造业PMI皆处于扩张阶段，美国经济的持续回暖，利于全球经济在萎靡之中慢慢复苏，不过美联储加息预期的存在，或对全球经济的复苏进程蒙上阴影，相比发达国家，新兴经济体将持续面临经济困难，在俄罗斯、巴西相继陷入衰退之后，印度与中国经济增长仍相对良好，或可部分抵消其他新兴经济体的负面效应传导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国内经济增速稳步换挡，经济内生动能转换或面临青黄不接。经济增速换挡已成共识，旧经济我们要继续做减法，新经济持续做加法，在经济增速换挡窗口，我们需要在需求端微刺激与供给侧改革两者结合起来，来为经济争取时间，实现腾挪换鸟，在货币政策相对温和背景之下，房地产、通货膨胀等制约货币政策空间的因素逐渐聚集，目前通胀仍处于温和区间，后续是否回落企稳将对政策的边际变化形成制约，总体我们仍认为，货币政策将继续扮演总体稳健结构宽松的角色，松紧转换将成为未来一段时间的新常态，财政政策将一如既往地扮演积极角色，在地产回暖，需求端向生产端慢慢传导的背景之下，我们认为经济将在1、2季度企稳。