事项：
        公司披露2015年年报，营业收入1.01亿元，同比增长37.41%，净利润0.16亿元，同比增长88.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        水净化处理系统收入快速增长，直饮水系统上市带动公司2015  年营业收入快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于国内水处理行业収展迅猛，公司2015  年水净化处理系统实现营业收入0.89  亿元，较2014  年同比增长26.53%，2015  年公司新研収的直饮水设备推出上市，2015  年实现销售收入达840  万元，占营业收入比重达到8.34%。由于水净化处理系统收入增长幵且自营研収的直饮水系统上市，使得公司2015  年实现营业收入1.01  亿元，较2014  年同比增长37.41%。
        营业收入增长、毛利率提升、财务费用降低推动公司2015  年净利润高速增长。公司2015  年实现归属于挂牌公司股东净利润为0.16  亿元，同比增长88.00%。主要原因为：（1）由于营业收入大幅增长；（2）由于公司加大研収投入，产品毛利率提高了3.51  个百分点，使净利润增长了300.40  万元；（3）由于自有资金充足，提前还清了全部借款，降低了财务费用；幵且将部分暂时闲置资金购买了短期理财产品，增加了理财收入70.98  万元。
        公司传统包装水业务未来稳步提升。随着人们健康意识日益增强和天然饮用矿泉水概念的普及，天然饮用矿泉水在包装水中的占比逐年提高。公司凭借技术优势与良好口碑，传统包装水业务稳步提升。同时，采用融资租赁模式破解了客户对公司高品质产品下性价比的担忧，切实扩大了业务量，吸收了新客户。
        公众微矿直饮水市场落地，公司开辟了业务新领域。公司2015  年完成实施了包括企业宿舍、教育机关、学校在内的10  套用户系统。公司在实践过程中不断完善工艺设计及设备选型，保障每一个饮水点的出水都卫生、安全、健康。大力推动直饮水进入酒店、景点、办公楼等公众场所，尤其是学校，使下一代能够喝到健康的水。
        给水深度处理行业下游需求迎井喷，膜分离技术应用日益广泛。给水深度处理系统广泛应用于饮料（主要为包装水）、市政供水及直饮水等与人们生活息息相关的领域。我国天然饮用矿泉水处于井喷态势，市政饮用水行业觃模巨大，市政给水深度改造尤为迫切，直饮水系统行业前景广阔。膜分离技术在给水处理领域的应用日益广泛，被称为“21  世纪的水处理技术”。微滤一般能够去除水中的细菌、灰尘，具有良好的除浊效果，超滤膜则可以去除病毒、大分子物质及胶体等，反渗透膜主要用于去除水中溶解的无机盐。
        领先技术和国际合作优势构筑公司核心竞争力。公司主营业务收入和利润主要来自于水净化系统，MUF是公司在给水深度处理领域率先提出的概念，是公司的核心竞争力之一，被广泛应用于公司核心客户（如农夫山泉）的生产。公司与法国ICE  合作始于2001  年，在与ICE  公司的合作过程中，公司在技术水平、管理水平及销售水平上得到了全面提升，逐渐与国际接轨，掌握了国际先进的技术及经营理念。
        投资建议：公司技术优势突出，与国际巨头长期合作奠定公司行业地位，基于给水深度处理行业未来収展趋势与公司经营分析来看，公司2016~2018  年水净化处理系统业务将迎来快速增长，助推业绩快速增长。我们预计公司2016~2018  年归属于母公司股东的净利润分别为2436.76  万元、3389.43  万元、4916.95  万元，按照最新股本摊薄后EPS  分别为0.44  元、0.61  元、0.89  元，按照2016  年4  月1  日收盘价对应于2016~2018  年动态PE  分别为18.1  倍、13.0  倍、9.0  倍左右，我们维持公司“推荐”投资评级。
        风险提示：市场竞争加剧风险、应收账款坏账风险、经营活动现金流不能持续改善的风险、企业所得税优惠政策变动风险。