核心推荐理由：1、大股东资源丰富，成长能力出色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】兴业集团拥有银漫、唐河、铜都、荣邦矿业，集团及其下属矿业公司拥有20余项金属探矿权，覆盖铅、锌、铜、金、银、铍、铁等多个金属种类，主要从事业务为非金属矿的采选、探矿业务及其他行业的多元化投资等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）兴业矿业储量、产量处于铅锌行业中等水平，盈利能力优秀，毛利率、净利率达到铅锌行业上游水平，主要业务为有色金属采选及冶炼。兴业矿业下属锡林、融冠、巨源、富生四家矿业公司主要以生产铅、锌精矿和铁精粉为主，合计锌金属储量124.25万吨、铅金属储量4.13万吨，铁矿石储量3376.22万吨。储源矿业钼矿石储量3444.63万吨，钼金属储量为2.86万吨。
        2、收购银漫矿业，储备战略资源。2016年3月公司拟收购银漫矿业100%股权，交易对价27.36亿元；拟购买白旗乾金达100%股权，交易对价为9.82亿元。银漫矿业目前正处于建设阶段，拥有白音查干东山矿区、正镶白旗东胡矿区，该项目周边交通、电力等配套设施完善，原材料供应充足，资源储量客观，具有较大的产出规模和较强的盈利能力，预计2017年初投产。白音查干东山矿区目前备案的矿石资源储量为6360万吨，比12年总矿石量增加3139万吨，矿石储量增长97.45%，目前可以维持至少30年的生产。正镶白旗东胡矿区目前的矿石资源储量为322万吨，服务年限约10年。公司表示，通过此次重组，将获得银漫矿业丰富的矿产资源储量和资源品种，并有助于公司逐步整合兴业集团旗下优质矿产资源，避免同业竞争，进一步增强公司的独立性。我们认为，目前有色金属行业正处于周期性低谷，金属价格持续宽幅震荡，优质资产的估值也处于低位，是公司增加资源储备的好时机。
        3、收购赤峰荣邦，增加矿产资源。2015年9月30日公司拟收购赤峰荣邦矿业有限责任公司  100%股权，赤峰荣邦拥有克什克腾旗油房西矿区银铜铅锌矿采矿权，开采矿种为锌矿、铅、铜、银、金，开采方式为地下开采，克什克腾旗油房西矿区银铜铅锌矿设计采选生产能力为30万吨/年，矿区面积2.69平方公里，银铜铅锌矿保有总矿石量1210.43万吨。目前油房西银铜铅锌矿处于矿山建设阶段，估计达产进度分别为2015年5-12月、2018年1-4月、2018年5-12月，达产率分别为50%、50%和100.00%。
        4、收购唐河矿业铜镍矿，增厚资源储备。为了储备战略资源，消除潜在同业竞争，14年10月公司以1.2亿元价格收购了兴业集团持有的唐河时代100%股权。唐河矿业拥有河南省唐河县周庵铜镍矿采矿权。该矿权评估利用可采储量矿石量6490.06万吨；镍金属量21.86万吨，平均品位0.34%；铜金属量7.97万吨，平均品位为0.12%。此外还伴生铂、钯、金、银、钌、钴等资源。目前唐河矿业尚未投产，处于亏损状态。公司预计唐河矿业将于2017  年四季度投产，其采矿权在2017~2019  年的利润预测数分别为4138.16  万元、1.66  亿元及1.64  亿元。如唐河矿业未能达到预测的利润，兴业集团将以现金方式向兴业矿业全额补偿差额。截至目前，公司及其下属子公司共持有采矿权证5  个，探矿证7  个。
        盈利预测和投资评级：我们预测公司15-17  年EPS  分别为0.04  元、0.04  元、0.08  元，给予  “增持”评级。
        风险提示：宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；金属价格波动；采掘成本上升。
        相关研究：  《20160325  兴业矿业(000426)收购银漫矿业  整合大股东旗下矿产资源》；《20151103  兴业矿业(000426)采矿业务利润下滑，收购矿业增厚资源储备》；《20151009  兴业矿业(000426)收购赤峰荣邦银铜铅锌矿产，储备战略资源》。