上周地产指数小回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为0.12%，与沪深300  指数相差-0.63  个百分点（负号为落后沪深300  指数，反之为超）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周我们观察的148  家房地产股中上涨的有62  家，下跌68  家，停牌18  家。
        上周市场上房地产股涨幅居前的有万泽股份、合肥城建、大港股份、绿景控股和南京高科，涨幅分别达34.36%、21.08%、20.86%、14.90%和12.94%。涨幅最小的国兴地产、世联行、栖霞建设、北京城建和宁波富达，涨幅分别为-15.39%、-9.15%、-8.89%、-5.89%和-5.77%。
        3  月地产股的小行情已经落下惟幕，总体表现为二线区域型房企领涨全板，全国龙头型房企跟随的形势。同时，随着北上深一线城市“限购”节奏开始，对二线城市形成一定程度的外溢效应，但同时需要注意，销售预期实现，部分二线城市龙头房企已经处于阶段性高点，上涨动能已经表现不足，总体来看，未来地产板块仍将呈现结构性分化的格局。
        销售表现为“尽情畅享最后的狂欢”。我们观察的18个一二线城市仍然有10个城市销售面积表现为环比上涨，8家为下跌，与上周比例相同。一线城市中除了非限购的广州仍然表现出极大的热情外，北上深的销售均有不同程度的“降温”。尽管我们预期这种限购带来的外溢效应只能够有限提升二线和部分一线城市周边卫星城市的需求，但这种“最后的狂欢”情绪仍然在不断发酵。
        上周福州环比上涨最大，环比涨幅达104.70%，另外排前的有广州环比上涨56.51%、石家庄环比上涨46.62%、长沙环比上涨43.59%和南京环比上涨35.58%。环比涨幅最小的是合肥，环比上涨-20.58%，其次是北京环比上涨-18.86%、长春环比上涨-11.59%和上海环比上涨-11.02%。
        仍然看好行业龙头及区域型龙头房企投资机会。上月北上深三个一线城市限购的政策已经“靴子落地”，月内整个板块的行情已经基本实现，预期未来板块仍然表现为分化行情，且短期内主要表现为守势，再次集体上扬的空间已经不大，重点关注前期涨幅较小或已经有所回落的公司。
        上周我们的投资组合累计绝对收益为-0.82%，与房地产指数（中信）差距-0.94%；月度投资组合累计收益率为25.54%，相对收益率14.56%，其中中国高科月内累计上涨超过50%。我们认为未来短时期内地产股将相对表现处于守势，重新调整了选股策略。本周投资组合有变化：信达地产（40%）、招商蛇口（30%）和金科股份（30%）。4  月份我们推荐的组合为信达地产（40%）、招商蛇口（30%）和金科股份（30%）。