????????投资要点
????????我们的观点：公司2015年业绩下降的利空因素已经落地，2016Q1在《蜀山战纪》的强势表现带动下，将会进入业绩反转的上升期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持原来的短期催化剂+公司具有长期核心竞争力的推荐逻辑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期催化剂包括：1）《蜀山战纪》、《芈月传》和《王者战魂2》等新游戏陆续上线，2）毛利率改善，3）蓝港影业正式发布；4）【战斧】主机的发布的临近。长期核心竞争力在于蓝港自身强大的内容研发能力和IP运营运能力。蓝港影业的成立将会是对这两项核心竞争力的升级，内容研发从游戏延伸至影视、电影和动漫，而IP的运营能力也随着公司泛娱乐版图的完善进一步提高。维持蓝港互动【买入评级】，给予12个月目标价7.00港元，对应2016年20倍EPS。??
????????《蜀山战纪》保持强势，高收入可持续：蓝港互动进入中国2月份IOS发行商收入排名榜的第三位，仅次于腾讯和网易。《蜀山战纪》收入排名前10超过45天，目前排名在10-16名之间。《蜀山战纪》作为RPG游戏，也是蓝港的强项游戏类型，并且有后续电影的IP支持，我们认为游戏的生命周期和收入的可持续性较高长。??
????????风险提示：1）新游戏和影视业务都存在较大不确定性；2）主机游戏的能否成功存在较高不确定性；3）股票交易量较低，流动性风险值得注意。??????????