摘要：
        1、全球植物油供需预期由松转紧方向，下行放缓，出现阶段反弹，重心震荡走升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、豆油供应预期进一步增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）南美继续丰产，美豆出口迟滞，但新作供应仍存在变化空间，供需前景显示宽松格局，但连续丰产过后，下半年气候变数仍存在想象空间。豆油已在粕强油弱阶段的转变中抓住时机从底部实现回升，且地缘政治影响货币政策变化之下的原油回升对油脂类形成正面带动
        2、棕榈油料受到厄尔尼诺大概率影响，2016  年度产量料会受到一定影响，已经令棕榈油的远月前景摆脱低迷。国内植物油直接进口低迷，国内供应压力减缓，油脂持续去库存延续，为重心震荡上移带来利多支撑。
        需求变化支持影响棕榈油上行空间，替代品变化有影响，而且生物柴油掺混政策实施带来的实际去库存效果也影响走升空间。
        3、菜籽油受到政策变化影响，今年收储政策变化较大，菜油不再进入库存储备，旧作仍在轮出，市场供应较往年会有所增加。不过，由于菜籽产量连年下滑，且供应量较为有限，因此菜籽油的实际增量料不会对市场环境形成较大冲击，由于菜籽全球供应也有所减少，整体压力相对较小，在油脂中，菜油存在先弱后强可能，菜豆价格倒挂为菜油走强带来支撑，尤其在4  月新作上市，储备拍卖暂停后或有更显著体现。
        第一部分  行情回顾
        油脂市场由宏观格局叠加供需影响，体现商品属性和金融属性的市场，在2007-2008  年的生物柴油叠加供需紧张大牛市之后，经历金属危机洗礼，此后因全球流动性宽松再度走升，于2011  年再度见顶逐渐回落下行，经过近五年的熊市下探过程，在2015  年跌破2008  年危机低点后跌势力逐渐开始出现放缓，进入2016  年则出现震荡上行走势。2016  年第一季度，油脂整体出现震荡走升态势，并有逐渐脱离2014  年8  月以来形成的低位震荡区域的趋向。
        随着宏观预期逐渐出现变化，美元上行乏力出现反复及回落，加息预期逐渐有所放缓，提振大宗商品风险偏好，而我国年初整体货币环境偏宽松，对资本市场形成偏多带动，也令大宗商品出现。而从基本面角度来讲，大豆宽松的供应压力对于下游形成不利影响，但是粕强油弱，以及原油反弹反而令豆油表现相对偏好，此外，进入2016  年，厄尔尼诺对于棕榈油生长的不利影响也终于逐渐得到更多体现，市场调整了因厄尔尼诺的调整预期，马来西亚棕榈油借势拉升，带涨油脂整体出现一轮较为显著的上行。不过，本轮上涨，因素叠加，宏观推动，资本入驻，只是在需求的持续性带动上，市场仍缺乏良好的预期，因此工业品向农产品的一轮轮动上行阶段轮动，最弱商品出现显著上行，普涨完成后，获利了结也在出现，后期的分化则可能会由真实的需求变化来推动。具体到油脂市场，则需要关注油脂阶段供需变化，原油上行推动，厄尔尼诺的进一步影响与市场需求变化，生物柴油政策推进力度综合。油脂的阶段上行思路暂时维持，反弹仍可能继续阶段出现，但转势判断仍嫌太早。