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研究报告:方正中期期货-2016年第一季度钢材季报-160405

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-04-05 16:19:05
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 田欣沅,董小刚
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,229 KB 分享者: tq****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:
        宏观转暖货币偏松  钢铁行业景气度大幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观数据转暖,政策托底预期较强,货币增速持续加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)货币因素随着宽松以及汇率的松动,对黑色商品影响权重较大。
        供给总体收缩  复产缓慢增加。一方面,长期来看钢材去产能过程持续进行,对原材料需求持续下降;另一方面中观数据显示钢厂利润持续回升,而开工率相比利润回升幅度较小,复产预期仍然支撑炉料价格。
        下游基建落地将加速  房地产提振预期。1  季度大增的新增贷款有望通过基建在2  季度发酵,下游基建有望加速。近期房产政策有所收紧,预计二季度销量和价格将有所回落,但新开工面积和投资增速回升的势头将延续。黑色商品价格主导逻辑有可能从供给端的矛盾再度转到需求端。
        2  季度偏强运行。大环境对应大趋势,而阶段性行情则对应阶段性的事件变量。从两会消息来看,今年政府稳增长决心强烈,无论是财政政策还是货币政策均较2015  年更为积极。从需求上看,PMI  等宏观经济数据转好,同时较高的货币增速,美联储加息节奏放缓上半年国内较为宽松的货币政策空间,推升房地产价格持续拉涨,成本推动型通货膨胀到来可能性增大,有望提升大宗商品货币表现。此外,1  季度的天量社融背后新增中长期贷款大幅增长,而固定资产投资资金来源中的贷款基本持平,这两者背离有可能意味着部分资金的到位,1  季度的资金有望通过基建在2  季度发酵。总体需求复苏迹象明显,但在2  季度出现强复苏概率较小。而从供给上看,一方面,中长期钢材去产能过程持续进行,对原材料需求持续下降;另一方面,短期价格持续拉升,促使钢企以复产动力越来越大。总体而言,2  季度供给方面钢企复产随着价格持续爬升,而需求预期继续向好,且货币层面对整个商品影响也较大,预计2  季度黑色行情维持偏强震荡概率较大,螺纹钢主力合约下方支撑区间2000-2050,热轧卷板主力合约下方支撑区间2250-2300。
        风险点:美联储提前加息  经济复苏不及预期

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