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研究报告:方正中期期货-动力煤季报:短期价格依然坚挺,二季度偏空思路未变-160405

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-04-05 16:14:43
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡彬
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,151 KB 分享者: shu****pin 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        提要:进入2016  年以来,动力煤不论是现货还是期货都逐步走强,在经历了15  年11  月底的价格触底后,持续漫漫反弹征途。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从我们调研以及统计数据上可以看出,此轮上涨的根本原因在于供给端的紧缩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在价格屡创新低的2015  年,许多中小型煤矿已经亏损停产甚至倒闭,而大型煤矿的日子也并不好过。虽然有国家政策支持、鼓励,例如削减税费、限制进口、鼓励出口等,但是往往产生的利润都要让渡给下游电厂,所以大部分煤炭企业依然挣扎在生存线上。这一市场规律作用的结果就是供给量整体缩紧,我们可以从1-2  月煤炭产量数据中看出,另外,煤炭企业由于担心煤价继续下跌,生产策略也转为随产随销不存煤,所以我们看到无论是坑口还是港口库存水平都极低。另一方面,需求端在12  月进入旺季,而即便是旺季,电厂耗煤量依然并不理想,在一边被经济下行压力拖后腿一边受到水电等清洁能源挤压的火电行业,需求量的持续低迷也早已成为常态。也正是由于这个原因,动力煤的季节性价格波动也将减弱。未来进入4  月,是传统消费淡季,但是从需求量上来看,依然维持在低位较小空间内波动,并没有大幅下滑。电厂的煤炭拉运量也都是日常刚需,唯一有可能炒作的理由仍然是上游供给面。从盘面上看,目前主力合约迟迟未完成换月,也是由于05  合约在交割上有分歧所致。
        在黑色系整体强势的氛围下,09  合约则跟风上涨。未来二季度长期来看我们认为依然偏空,只是短时间内的上游偏紧将带动现货以及盘面的短期强势,请长线投资者静待入场机会,整体操作思路维持逢高沽空的策略。
        

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