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研究报告:银河期货-国债期货早报:制造业PMI全面回暖,展期预计仍然不弱-160405

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-04-05 16:12:33
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡明哲
研报出处: 银河期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 331 KB 分享者: 198****lon 我要报错
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【研究报告内容摘要】

[行情走势回顾]
        周五国债期货低开高走,早盘维持震荡上行,主力合约TF1606  收于101.055,上涨0.07%,成交量明显回落,持仓量有所上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        [央行公开市场操作]
        央行公开市场周五进行了1400  亿7  天期逆回购操作,银行间回购利率普跌,Shibor  利率涨跌互现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        [宏观基本面消息]
        (1)3  月信贷回暖,首季投放或超4.3  万亿。
        (2)3  月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比2  月份上升1.2  个百分点。其中生产指数为52.3%,比2  月份上升2.1  个百分点;新订单指数为51.4%,比2  月份上升2.8  个百分点;新出口订单指数为50.2%,比2  月份上升2.8  个百分点;原材料库存指数为48.20%,比2  月份上升0.2  个百分点;产成品库存指数为46.0%,比2  月份下降0.4  个百分点;采购量指数为52.6%,比2  月份上升4.7  个百分点。
        [行情走势预期]
        央行公开市场周五进行了1400  亿7  天期逆回购操作,同时央行公开市场周五有300  亿逆回购到期,单日净投放1100  亿元。上周(3  月26  日-4  月1  日)央行公开市场共进行了3950  亿逆回购操作,同时央行公开市场有3800  亿逆回购到期,上周净投放150  亿。周五制造业PMI  公布,官方制造业PMI  一扫之前的低迷,暴涨1.2  个百分点,包括生产、新订单、新出口订单和采购量指数全线暴涨,产成品库存还出现了下跌,不仅本期PMI  表现优异,PMI  展期也预计会有不弱表现。其中,大型企业PMI  为51.5%,比上月上升1.6  个百分点;中型企业PMI  为49.1%,比上月回升0.1  个百分点;小型企业PMI  为48.1%,比上月回升3.7  个百分点。也得到了财新制造业PMI  指数的印证。同时,有消息指3  月份信贷回暖,第一季度信贷投放或超4.3万亿。在这样的背景下,我们仍然没有在上周五看到期债有走弱的迹象。短期资金面略有收紧,融资需求不弱,债市杠杆被重提,核心CPI  平稳但CPI  上扬,热钱流出减缓但国内流动性补充也不及时,在这种背景下期债连续暴涨且持仓大增,让我们难以理解,我们看到有机构在说股市商品下跌导致市场风险偏好下降,首先股市是二级交易市场而非一级发行市场,和债市涨跌关系不大,商品前期暴涨之时债市未出现暴跌,将债市暴涨归因于近期商品下跌也难服众。我们对于期债短期下行的预期不变,但是期债暴涨加之持仓大增,不确定短期消息面是否可能有异动,短期内以观望为宜。
        

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