公司发布公告:1>2015 年营业收入为8.53 亿元,增长74%;归母净利润1.41亿元,增长81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2>一季度净利润同比增长20%-45%至2538-3067 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点
医惠科技超额完成业绩承诺,RFID 业务高速增长。公司业绩符合预期。除去医惠并表因素,原有业务收入增速32%。医惠科技全年归母净利润8568 万元,超业绩承诺22%,并表收入和利润分别为2.1 亿和6523 万元。同时RFID业务实现产能和销量的重大突破,收入1.85 亿,增长216%,原因在于服装零售业对超高频RFID 的需求迅猛增长。公司2016 年1 季度,并购贷款导致财务费用,我们预计随着定增方案的获批与实施,将有效缓解公司财务压力,释放未来业绩。
三大业务协同发展,智慧医疗重点突破。合并医惠科技后,公司构建了零售科技、物联科技、医惠科技三大事业部,实现EAS、RFID、智慧医疗三大板块独立运营,协同互补。智慧医疗方面,公司在2015 年取得的突破包括:1>推进“大平台+专业微小化”,继续加强信息集成平台产品技术优势,建设广州妇幼“公有云医院”标杆项目;2>医疗物联网业务新增千万级别智能床等耗材收入。3>建立沃森研究院,推动人工智能在医疗领域的应用。2015 年的业务突破将为2016 年的业务开展打下良好基础。
公司未来的看点包括:1>RFID 业务由于下游强需求持续、新增生产线、应用领域扩张等因素,未来有望持续增长。2>信息集成平台业务已具备技术与市场基础,将进一步打造医疗生态云架构平台,乘行业升级发展之东风持续推进;2>医疗物联网方面具有智能床、体温贴等创新产品储备,将增厚健康信息耗材收入;3>将IBM 沃森健康云认知计算引入医疗机构,迎接个性化医疗时代;4>解决互联网+云医疗下的安全隐患,构建互联网安全接入平台。
财务预测与投资建议
我们预测2016-2018 年公司EPS 分别为0.54、0.71、0.90(原预测:2016-2017年EPS 分别为0.44、0.57)。其中,医惠科技2016-2018 年贡献EPS 分别为0.27、0.38、0.49。按照分部估值法,给予2016 年智慧医疗业务81 倍PE,传统业务71 倍PE,目标价为41.08。
风险提示
RFID 业务、智慧医疗业务进展不达预期