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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铜):国内、保税库存此长彼消,消费情况难言旺季走旺-160404

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-04-05 15:09:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴锴,郑琼香
研报出处: 中信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 567 KB 分享者: liu****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略:
        整体来看,我们依然维持对市场偏弱观点,基本面暂时来看难有大幅度向上动能,前期被房地产等宏观因素拉动的看涨情绪逐步减弱、消退,铜价将处于震荡走弱格局,操作上前期空单继续持有,若3  月信贷数据不及预期,则可逢高加空,以4900  美元作为止损参考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重要的变化:
        1.  美国自由港麦克米伦公司旗下位于秘鲁的Cerro  Verde  铜矿的工会领导人称,该矿工会工人计划自下周五(4  月8  日)开始为期48  小时罢工,以示对年初以来公司利润分享奖金几乎消失的抗议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2.  日本三菱综合材料(Mitsubishi  Materials  Corp)周五称,预计该公司2016  财年上半年(4-9  月)期间的精炼铜产量为169,650  吨,较去年同期163096  吨增加4%。
        本周展望:
        库存方面,上期所库存最新报368725  吨,周比减少17174  吨,两周累计减少26052  吨。
        但需注意的是,据我的有色网数据显示,近两周保税区库存增加3  万吨至53  万吨。而目前内贸市场流通货源依然主流为进口铜品牌,国产铜品牌偏少。由此可见上期所库存的下降并非完全消费主导,更大程度仅是进口报关受抑之后的内贸市场库存减少。若后期铜现货贴水继续缩窄,甚至转向升水,则前期惜售的国产品牌货源将成为市场供应新压力。整体来看,较难仅从SHFE  铜库存阶段性至顶回落而判断消费改善。
        终端市场,SMM调研数据显示3  月电线电缆开工率大幅回升至78.71%,同比增长8.23%。
        但开工大幅上涨主要依托于漆包线、电子线等消费品类线材。而电力电缆类相关固定资产投资、房地产市场以及电网建设等均处于偏弱状态。且市场有消息显示,与3  月空调企业生产相比,一季度渠道商去库存缓慢,进一步向家电企业采购能力减弱,3  月内销状况显著偏弱,令国内空调企业纷纷调整4  月计划产量值。虽然目前相关铜管以及压缩机用漆包线行业还未有明显走弱迹象,但从市场多方了解来看,空调企业4  月降低产量可能性较大,届时4  月中旬铜管、漆包线等需求或将走弱。故暂时来看,电网订单继续集中在特高压远距离传输以及农网相关部分,铜导体电缆订单相对滞后,而消费类漆包线、电子线等产品后期的持续性存有隐患,故整体来看中国消费期待或将令市场逐步丧失信心。
        风险点:
        1、货币投放持续扩大,资金推动大宗品全线超基本面状况上涨

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