核心推荐理由：广州发展主营业务涵盖电力、天然气和煤炭三大能源领域：电力业务，公司权益装机容量405万千瓦，控股装机容量390万千瓦，是广州市最大的电力企业；天然气业务，公司是广州市天然气最大销售商，拥有长输管网2000公里，年售气量在10亿方以上；煤炭业务，公司是珠三角地区最大的煤炭供应商之一，参股年产煤炭1000万吨的新东周窑煤矿，持有广州发展航运有限公司50%的股权，其煤炭年运力规模达到600万吨以上，并拥有5万吨级深水煤炭专用装卸码头和34万吨的储煤场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        广州发展积极开拓新能源业务，加快风电、太阳能等清洁能源项目的投资建设，打造新能源业务投资运营、技术集成、运维服务等一体化产业链；借助电改契机，设立广州发展电力销售有限公司；依托现有电商平台（http://www.zdrlgs.com），提高煤炭销售利润率，未来可拓宽应用领域，纳入油品、天然气、电力及供应链金融等其他领域，打造华南能源交易中心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司拟发行48亿元公司债券、30亿元超短期融资券，如获批准，一方面可以利用公司AAA级的优质资信平台有效降低长期融资成本，另一方面可以为电力销售、能源贸易等创新业务提供强大的资金支撑。目前银行贷款利率为4.9%，5年期AAA级债券市场利率为3.2%左右，即便相关资金仅用于偿还银行贷款，在当前亦存在每年8000余万元的财务费用节省空间。鉴于公司目前开展的金融贸易业务及并购业务拥有良好的回报率，对于新的投资机会，可以更好的把握。
        盈利预测和投资评级：电力和燃气板块为公司主要利润来源，我们预计2015-2017年电力业务增厚EPS为0.23、0.22和0.22元，天然气业务增厚EPS为0.42、0.48和0.55元。采用分部估值法对公司进行估值，对应的行业P/E分别为15和29倍，计算可以得出其加权目标价为15.63元。给予“买入”评级。
        风险提示：广州天然气需求增长不及预期、新能源业务拓展进度放缓、政策风险等。
        相关研究：  《20150819广州发展（600098）：大而灵动，能源领域的“广州号”导弹驱逐舰》；《20150911广州发展（600098）上半年公司盈利不及预期，未来增长预期仍然存在》；《家有白富美，何惧资产荒——2016年度电力行业策略》