国债期货策略
        方向性策略：我们提出二季度债券策略以“进攻为主”，利率将破2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而且目前超越中性水平的曲线斜率透支着过于乐观的基本面预期，在10  年下行弹性更大的情况下，牛平可期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）周度来看，我们对10  年的短期目标价依旧设定为2.75%，按照曲线走平的判断，TF1606  的理论价格范围是101.08-101.29，T1606  的理论价格范围是100.04-100.84。
        期现套利策略：
        （1）IRR  策略：对于1606，目前5  年活跃现券对应的最大IRR  水平在-2.03%左右，而10  年活跃现券对应的最大IRR  水平-3.44%左右。目前的资金成本在2.32%左右，因此IRR  策略无空间。
        （2）基差策略：过去两周期现走势出现背离后修复的现象：TF1606  在3.21-3.25弱于现券，而在3.28-4.1  强于现券；T1606  在3.21-3.25  强于现券，而在3.28-4.1略弱于现券。目前看，TF1606  和现券走势已修复至同步，而T1606  在最近两周收益率上行2BP  的情况下上涨了0.19%，还存在修复需求。因此，从同步性角度看，应做多T1606  交割券的基差。
        从收益率判断的角度看，对于TF1606，做空150019.IB（久期较短）的基差而做多160002.IB（久期较长）的基差；对于T1606，做空160006.IB（久期较短）的基差而做多160004.IB  和150023.IB（久期均较长）的基差。
        跨期策略：
        （1）跨期价差投机策略：3  月期间，5  年跨期价差由-0.40  变化为-0.51，10  年跨期价差由-0.55  变化为-0.83。
        （2）做空跨期价差并持券交割：对于5  年品种，近月交割能拿到160002.IB是最理想的，其远月交割时应选择140024.IB；对于10  年品种，近月交割后应及时换券到160006.IB，以最小化亏损。其中近月交割如果拿到150023.IB，换券至160006.IB  可以获取单位1.2943  的收益，足以覆盖资金成本。
        跨品种策略：目前，从现券来看，10  年和5  年国债收益率利差37BP，超越了2013  年以来20BP  的中性水平，透支了对经济乐观的预期，我们认为曲线将迎来牛平。而从期货看，T1606  对应的收益率水平和TF1606  对应的收益率水平利差是27BP，主要原因是T1606  存在一定的超涨。因此，短期看，如果期现走势同步性修复，则先做陡曲线；但拉长策略周期来看，10  年的弹性优于5  年，做平曲线能获得不错的收益。
        利率互换策略
        方  向性策略：  基于未来一周国债收益率下行的判断，我们预测未来一周IRS-Repo1Y  在2.25-2.30  区间，IRS-Repo5Y  在2.55-2.60  区间。
        回购养券+IRS：4  月将有首季税款缴纳，加之外汇占款形势难言乐观，流动性管理仍不可掉以轻心。预计收益空间仍可达到40-45BP。
        期差（Spread）交易：基于现券曲线牛平的判断，我们认为1×5  变平交易仍是较好的策略。
        基差（Basis）交易：未来资金面将有所缓解，可以做多两者基差。