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交通运输行业研究报告:海通证券-交通运输行业周报:需求继续回升,供给亟需降速-160405

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2016-04-05 14:29:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 虞楠
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 339 KB 分享者: wly****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        上周从需求方面看,国内线需求大幅增加,增速达13.1%,增速环比增加5.5个百分点,国际线增速有所回落,但仍保持较高增长水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而从供给角度看,行业整体运力投放依然没有降速的迹象,行业增速达20.3%,供需不匹配情况仅有微幅改善,其中全行业供需差2  个百分点左右,而国际线达到8  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        目前需求情况良好,增速持续上升,但是供给依然太快。供给过度投放导致订座情况依然低于去年同期水平,未来7  天至三周行业订座率低于去年同期近3个百分点。供给不降速则行业运营依然没有明显的预期差。从3  月份开始的淡季运营情况来看,目前行业盈利水平大概率弱于去年同期,股价对于未来预期差没有新的亮点(包括运营、供需关系以及2  季度汇率风险等)。我们认为,航空股的走强依然需要供给端的实质改善。
        航空需求分析:我们对3  月26  日至4  月1  日的航空数据进行跟踪。行业整体、国内、国际航线旅客总周转量(RPK)同比增长18.3%、13.1%和35.3%,增速分别比前一周上升2.6、上升5.5  和降低7.4  个百分点。上周行业整体需求继续回升。拆分来看,国内线增速大幅增大,较前一周提高到13.1%水平;国际线增速小幅下降,但从绝对值来看依然属于高速增长,整个行业在国内线增速大幅上升的带动下,整体增速达到18.3%,回升到相对较高的水平。
        航空供给分析:行业整体、国内、国际的ASK  与去年同期相比分别增长20.3%、13.6%和43.6%,增速分别比前一周上升2.1、上升4.8  和下降8  个百分点。上周行业、国内、国际客座率同比分别下降1.4%、下降0.4%和下降4.6%,分别达到80.5%、82.4%和75.5%。航空公司在运力上投放力度较大,ASK  增速超过RPK  增速,供需不匹配现象依然存在,尤其是国际线,供需差达到8  个百分点。这导致上周客座率水平和去年同期相比依然没有改善的迹象。预计这种情况在四月份较难改变。
        航空效益分析:行业整体、国内和国际航线剔除燃油影响的客公里收益同比分别下降9.2%、下降6.3%,和下降17.2%(前一周为分别下降9.3%、下降4.9%,和下降19.6%)。上周行业整体、国内、国际航线总客票收入分别同比上升7.8%,上升6.0%和上升13.9%。
        风险提示:需求增速不达预期。
        

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