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九强生物研究报告:海通证券-九强生物-300406-公司年报点评:收入同增18.52%,净利润同增16.33%-160401

股票名称: 九强生物 股票代码: 300406分享时间:2016-04-05 13:21:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琴,余文心
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 272 KB 分享者: am****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        公告:公司于3  月31  日发布2015  年年报,2015  年全年实现营业收入5.66  亿元,同比增长11.40%,实现归母净利润2.45  亿元,同比增长16.33%,扣非后归母净利润2.41  亿元,同比增长18.43%,2015  年实现EPS0.98  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司一季度业绩预告实现归母净利润5727.90-6546.17  万元,同比增长5-20%点评:
        专注IVD  试剂,全年业绩增速超行业平均:主营业务收入主要来自诊断试剂业务,2015  年诊断试剂业务贡献收入5.15  亿元,占营业收入的91.27%,同比增长12.81%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)诊断试剂业务毛利率78.23%,较高的毛利率保证了公司利润的高速增长,扣非净利润增速18.43%,远超行业平均水平。2015  年Q4  实现营业收入1.63  亿元,同比增长12.25%,实现归母净利润7796  万元,同比增长42.10%,单季度业绩加速现象逐渐明显。
        三项费用控制良好:2015  年期间费用率19.59%,同比下降2.81%。其中,销售费用2015  年为7326.26  万元,同比去年6843.13  万元增长了7.06%。主要是公司为了推动销售增长,公司加大市场推广力度,以及销售人员的增加,造成销售费用同比增长。管理费用4455.26  万元,同比去年同期4835.88  万元减少了7.87%,主要是由于加强成本费用控制所致;财务费用由于募集资金存款利息收入以及银行利息所致同比降低。
        与巨人同行,积极寻求外部合作:2015  年度公司与深圳迈瑞和山东威高两家公司达成战略合作。通过与深圳迈瑞的合作,公司实现自有生化体外诊断系统(仪器+试剂)的突破,从而有效应对生化试仪器与试剂封闭化的趋势。通过与山东威高医学检验技术有限公司的合作拓宽了销售渠道,利用双方的优势扩大公司产品的销售规模,从而巩固并提高在生化体外诊断试剂的市场地位。
        继续维持“买入”评级。预计2016-2018  年EPS  分别为1.22、1.52、1.87  元,目标价55  元,对应2016  年PE  为45X,维持买入评级。
        不确定因素:(1)新产品研发风险;(2)现有产品市场竞争风险。

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