【券商板块】  市场表现：本周沪深300指数上涨0.8%，证券指数下跌0.1%，保险指数下跌0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，上涨幅度最大的是国海证券、光大证券和广发证券，涨幅分别是6.15%、5.4%和1.7%；下跌幅度最大的是西部证券、东方证券和国元证券，跌幅分别是5.4%、4.4%和3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  重要数据：本周股基日均交易量6713.2亿（上周7797.8亿，-13.91%）；2016年两市股基累计成交额35.21万亿，股基累计日均成交5867.7亿（上周5790.8亿，1.3%）。截至16年3月31日，融资融券余额8809亿元（上周8751亿元，0.7%），其中融资余额8786亿元（上周8729亿元，0.7%），融券余额23.07亿元（上周21.69亿，6.4%）。  政策事件：中国金融监管机构改革提速，最快或今年夏天推出，央行将寻求掌握宏观审慎监管主导权，目前更倾向于参照英国央行的金融监管架构。财新周刊报道，国开行高层表示，首批债转股规模为1万亿元，预计在3年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款，而非不良贷款。“僵尸企业”不得参与，财政不再兜底。  周观点：债转股方案加快推进，有利于缓解市场对产能过剩企业大量破产，经济加速下滑的担忧，有利于稳定市场；另外，金融监管机构改革提出，宏观审慎监管和微观审慎监管改革提速，有利于防范金融风险，做大直接融资市场规模。一季度日均交易量5860亿元，同比下降23%；两融余额8809亿元，同比下降41%；一季度股权融资金额同比下降0.94%,其中IPO融资同比下降76%。预计一季度券商业绩同比将大幅下降，成为全年业绩的低点，二季度券商业绩有望在交易量和两融触底回升的带动下逐步回升。短期关注股东连续增持的中信证券（600030）、自营弹性较大的东方证券（600958）以及具备定增诉求的国金证券（600109）和东兴证券（601198）。中长期来看，在提高直接融资的大背景下券商在金融行业中的重要性得到提升。中长期关注的标的方面建议：  1）在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。推荐招商证券（600999）、光大证券（601788）、中信证券（600030）。  2）有望受益国企改革的国投安信（600061）和山西证券（002500）  【保险板块】
        市场表现：本周保险指数下跌0.22%。个股方面，新华保险上涨0.63%、中国平安下跌0.44%、中国太保上涨0.30%、中国人寿上涨0.59%。  重要数据：本周中国太保/新华保险公布年报，2015年营业收入2472.0/1584.5亿元，同比增长12.5%/10.7%；归母净利177.3/86.0亿元，同比增长60.5%/34.3%；总资产9238.4/6605.6亿元，较2014年末增长12.0%/2.6%。  周观点：截至本周末四家上市险企全部公布了年报。上市公司营收合计1.5万亿元，同比增长20.9%；归母净利合计1152.3亿元，同比增长29.6%；资产总额8.8万亿元，同比增长13.9%。保费端，各上市险企将关注的重点从保费规模增长转向保费质量提升。上市险企保费收入总和为1.1万亿，同比增长11.1%，增速低于行业平均水平。从保费质量来看，上市险企一年期新业务价值合计862.9亿元，同比增长39.0%，增速远超保费增速，质量提升效果显著；投资端，上市险企的投资收益率均大幅提升，除中国人寿的投资收益率为6.24%外，其余三家上市险企的投资收益率均高于7.3%。投资收益率提升的原因包括两个方面，一是抓住了2015年上半年股市上涨的行情，提升了权益类资产的配置比例；二是随着保险资金投资渠道的不断拓宽，增加了非标资产的配置比例。  从估值来看，中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险的P/EV分别为1.10/1.21/1.23/1.26，处于历史相对低点。推荐保险业务基本面良好且互联网金融布局较为全面的中国平安（601318）、业绩增幅较大的中国太保（601601）、金控平台布局稳步推进的中国人寿（601628）及业绩弹性较大的新华保险（601336）。  【多元金融板块】  政策事件：银监会近日下发《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》，对于信托行业的风险控制进行了系统性指导。主要包括风险项目的接盘资金纳入监测、加大资金池排查力度、控制结构化股票投资信托产品杠杆比例（原则上不超过1:1，最多不超过2:1）以及加强对高风险行业的风险防控四项。  周观点：受益于不良资产债转股的持续推进，我们看好不良资产主题概念的投资价值。在相关标的方面，浙江东方（600120）发布定增预案，收购完成后，公司业务将涵盖地方AMC、信托、期货、保险、租赁、直投、基金等业务。浙江东方复牌后将成为市场上不良资产管理纯正标的，建议关注。此外，我们还建议关注安信信托（600816，证券投资类信托占比较低、业绩增速快且估值较低）、晨鸣纸业（000488，高增长低估值的优质标的）和中航资本（600705，高送转、业绩增长稳健、金控平台业绩持续向好）。  【本周推荐组合】  招商证券（600999）、光大证券（601788）、中信证券（600030）、国投安信（600061）、山西证券（002500）、国金证券（600109）、东兴证券（601198）、中国平安（601318）、中国太保（601601）、中国人寿（601628）、新华保险（601336）、中航资本（600705）、晨鸣纸业（000488）、安信信托（600816）、浙江东方（600120）  【风险提示】  资本市场波动