投资要点      
        事件：公司发布2015年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评：  公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）公司2015年收入18.58亿元，同比增长30.43%；归母净利润2715万元，同比减少45.94%，符合我们及市场的预期（公司预计2015年净利润同比降低40%-55%）；2）公司决定每10股转增10股。
        媒介代理成本上升是公司利润下滑主要原因。1）2015年公司媒介代理收入17.61亿元，同比增长26.62%，收入占比95%，是公司主要业务；该业务2015年毛利率6.38%，同比下降2.85pct，造成公司利润下滑；2）毛利率下降主要是受行业竞争及媒介价格上升影响，公司在一线卫视的媒介代理成本上升；3）另一方面，公司在内容营销领域积极布局，并投入了较多资源，增加了公司运营成本，影响公司业绩。  
        "一体两翼"，内容营销和数字营销两手抓。1）公司2015年积极拓展内容营销，先后参控股专注于电视节目商务运营的华传文化、致力于后期加工的星驰传媒和网生节目制作公司上海喔趣；公司投资60%的综艺节目《看见你的声音》于3月27日在江苏卫视首播，CSM52收视率0.979%；2）内容营销之外，公司同时积极加快发展数字营销业务，不断加大对数字营销业务的投入和团队的建设。          
        盈利预测与评级。我们预计公司2016/17/18年净利润为6466/8928/11630万元，对应备考EPS为0.48/0.67/0.87元，对应当前股价PE为93/68/52倍。我们认为"一体两翼"的战略计划以及相关外延发展有望打开公司成长新天地，维持"增持"评级。
        风险提示：收购不达预期，综艺节目收视率不达预期。