投资要点
        2015年公司新签合同9570.2亿元，同比增长2.4%，新签订单逐渐改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）分季度来看，公司Q1-Q4新签订单分别同比增长-22%、-17%、13%、23%，新签订单在下半年扭转前两季度订单下滑的态势，逐季明显改善；2）业务板块方面，基建板块新签订单7688.7亿元，同比增长8.6%（铁路工程新签订单2858亿元，同比增长14.8%；公路工程新签订单898.8亿元，同比减少5.1%，市政及其他工程新签订单3931.9亿元，同比增长7.8%），基建业务在"一带一路"、稳增长以及PPP等政策支持下，新签订单Q3/Q4大幅增长（基建订单Q3/Q4同比增长23%、35%）；  
        公司2015年净利率比上年同期略有提高，2015年实现净利率1.89%，较前期提高0.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期间费用占比为5.02%，较上年同期下降0.19%；分项来看，销售费用占比为0.38%，较上年同期基本持平；管理费用占比为4.27%，同比提升0.05%；财务费用占比为0.38%，同比下降0.23%，主要是受到期内连续降息背景下融资成本降低、带息负债总量减少以及汇兑收益增加的影响。。  
        公司2015年每股经营性现金流净额为1.34元，较去年同期大幅改善；公司2015年收、付现比分别为98.2%和102.3%，较去年同期上升2.53%和0.8%，收现比的提高是现金流量净额大幅改善的主要原因，期内公司积极实施现金流管理规划，加大应收款和存货的清收清欠并取得较好成效，期末应收账款较年初下降了9.7%。  
        盈利预测：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.60元、0.64元、0.69元，对应的PE分别为13.5倍、12.5倍、11.7倍，维持公司"增持"评级。  
        风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期。