投资要点
        事件：公司公布2015年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：  
        公司业绩符合预期，毛利率上升提升业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）公司2015年营业收入25.68亿元，同比增加4.14%，归母净利润6.73亿元，同比增长18.29%，符合我们及市场的预期（有线网络行业发展较为稳定）；2）公司15年毛利率同比增长4.83pct至19.99%，带动公司业绩增长。  
        用户规模与市场渗透率不断提高。1）有线电视业务方面：注册用户数量达568万户，净增18万户；高清交互用户数量达460万户，新增40万户；非居民用户数量达10万端，新增2.5万端；家庭宽带业务方面：全年新增用户10万户，累计达41.5万户；集团业务方面，全年新增专网近1500条，并中标各类政府项目。  
        切入新媒体，发挥电视大屏入口优势布局客厅服务。1）全面加快新媒体布局，包括177套数字电视频道、18套数字广播频道，以及直播、看吧、点播、院线、回看等14大项应用；2）成立"中国广电大数据联盟"，利用大数据助力智慧广电发展。  
        盈利预测与评级。预计公司2016/17/18年EPS分别为0.55/0.62/0.68元，对应当前股价29/25/23倍PE。我们认为电视屏作为尚未互联网化的大屏入口，有望占据客厅娱乐的产业中枢，而公司位居北京、具备优异的网络及用户资源，持续看好公司入口价值重估可能，维持"增持"评级  
        风险提示：新业务推进不及预期；用户受OTT冲击流失可能。