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        上个交易日，港口板块大涨，申万港口指数上涨6.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大连港连续五个涨停，港口股异动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论
        港口业发展告别高速增长期，港口产能过剩明显：受经济增速放缓、腹地产业结构调整和大宗散货运输低迷的影响，港口业发展已从高速增长期转入中低速增长期。2015  年全国进出口总值为24.6  万亿元，同比下降7.0%。全国主要港口的货物吞吐量的增速，2002-2007  年维持在10%以上，2008  年经济危机后，增速的整体趋势表现为不断下滑。2015  年1-11  月，全国主要港口货物吞吐量约105  亿吨，增速仅约2%，是近十年来最低。而港口产能过剩的情况非常明显，港口每年新建产能维持高位，2014  年新(扩)建港口码头-年吞吐量(亿吨)接近4  亿吨，同比增长约34%。
        港口重复建设，同质化竞争，未来区域一体化是大趋势：港口货物吞吐量增速不断下滑的背景下，新建产能居高不下，同一港口群的各港口，缺乏同一规划，资源布局不合理。目前，沿海港口初步形成了五大区域港口群。2015  年11  月，交通运输部副部长何建中指出，交通运输部将着力推进区域港口发展一体化，促进港口转型升级，区域港口群整合将成大趋势。地方港口大连港、日照港、唐山港和宁波港具备区域平台的潜力。宁波港吸收整合舟山港，浙江海港一体化已迈出关键一步，起到了示范效应。
        政策红利或将不断释放：“一带一路”战略的提出，“21  世纪海上丝绸之路”的建设，为我国港口转型升级和发展提供了历史机遇，沿海的大港口成为重要节点。而港口群功能分级，优势互补，港口企业走出去参与全球重点港口建设运营，将加快步伐。长江经济带与振兴东北的政策，也为区域港口整合与做大做强提供支持。年初以来，投资增速企稳，BDI  指数回升，展现积极信号。2016  年前两个月中国固定资产投资同比增长10.2%，较去年全年提高0.2  个百分点。1-2  月，房地产开发投资同比增长3.0%，较去年去年提高2.0  个百分点。
        基本面向下，关注主题投资：3  月30  日召开的国务院常务会议确定，在现有11  个国家自主创新示范区基础上，新设河南郑洛新、山东半岛、辽宁沈大（沈阳和大连）3  个国家自主创新示范区。叠加第三批自贸区推出的预期，近期港口股异动，大连港连续大涨。大连港拟每10  股送红股3  股，并每10  股转增10  股，控股股东积极增持，2016  年3  月29  日至3  月31  日，通过港股通继续增持公司H  股7689.2  万股，占公司H  股增发后总股本的1.37%。不过港口的基本面趋势向下。根据申万港口板块统计，A  股港口类上市公司的营业收入增速，2012-2014  年为11.9%、15.0%和6.7%，而2015  年前三季度为-19.9%，剔除皖江物流后为-3%，营收增速出现下滑；净利润增速，2012-2014  年为6.4%、10.6%和-6.8%，2015  年前三季度为-4.2%（剔除皖江物流后）。而港口行业平均的销售利润率整体呈下降趋势，2012-2014  年为7.7%、5.1%和11.2%，2014  年有所回升，但依然较低，2001-2008  年均在20%以上。从估值上看，目前行业PB  约2.2  倍，并不低，2012-2014  年大部分时间在1-1.5  倍的区间。目前来看，自贸区等政策，对港口的业绩提升作用并未显现，更多是主题投资。
        投资建议
        近年来，港口板块具有比较明显的主题投资特性，在上海自贸区，一带一路等主题下，均有大的波段性行情。
        在年报高送转，第三批自贸区预期的刺激下，大连港带动板块上涨。在港口业发展告别高速增长期，港口产能过剩明显的背景下，未来区域一体化是大趋势，可以保持关注。