培力控股公佈2015  年全年業績。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期內，公司錄得收入4.739  億元，同比上升29.4%，毛利3.057  億元，同比上升31.7%，毛利率64.5%，股東應占利潤2,850萬元，同比下跌17.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）撇除上市費用，股東應占利潤為4,750  萬元，同比上升18.0%，比我們的預期低28.7%。
        業績發佈會紀要。培力控股於上週五舉行業績發佈會，主席陳宇齡參與了會議。
        以下是會議紀要：(i)  2015  年，銷售及分銷開支為1.402  億元，同比上升41.4%，主要由於供應鏈開支、營銷開支及增加代理商和在新藥店增加設施的開支上升。
        (ii)  行政開支占收入比例上升至25.2%，2014  年為22.1%。管理層表示有信心於今年通過提高效率降低此一比例。(iii)  管理層計劃於香港及內地開設更多藥店。
        此外，公司正考慮建設網上平臺以增加藥品銷售，特別是相關的醫療保建產品。
        公司計劃於一線城市開設概念店，配合網上平臺，以捕捉巨大的醫藥產品市場。
        (iv)  公司將繼續擴張銷售網絡，專注外部分銷資源。
        下調至「長線買入」評級，並下調目標價至4.15  港元。我們仍認為培力控股2016年可在CCMG  市場享有寡頭壟斷地位，並錄得高於行業平均水平的增速。公司與ZBD  的合作將可對公司在中國的CCMG  業務帶來新的催化劑。然而，我們對公司在中國開放CCMG  行業後的增長潛力持保守觀點。此外，網上平臺競爭激烈，我們認為潛在收入貢獻的吸引力不大。考慮到2015  年的盈利遜預期，我們下調目標價至4.15  港元，相當於16E/17E  市盈率16.3x/13.5x，較最後收盤價有21.7%的上漲空間。