本周动态
        主要经济体制造业回暖，耶伦释放鸽派信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周公布的美国宏观数据总体向好，显示美国经济扩张的态势持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国制造业PMI重回扩张区域，3月ISM制造业PMI回升至51.8，高于预期的51.0；3月新增非农就业21.5万人，劳动参与率上升的同时失业率小幅升至5%；3月密歇根大学和咨商会消费者信心均有所提升，且高于预期；2月个人收入环比超预期增长0.2%，个人消费支出增速符合预期；2月成屋签约销售指数环比上涨3.5%，创七个月来新高。欧元区3月制造业PMI回升至51.6，高于预期；3月CPI同比降幅也较前月收窄至0.1%，核心CPI同比由前月的0.8%升至1%，好于预期。制造业PMI回暖以及耶伦的鸽派讲话刺激美股大涨，标普500和纳斯达克指数分别上涨1.8%和2.9%；而德国DAX指数下跌0.6%。美国和德国10年期收益率分别下降12bp和4bp至1.79%和0.12%。美元指数周跌幅达1.8%；国际金价震荡小幅上涨0.4%；而受沙特宣称除非伊朗、俄罗斯等产油国参与否则不会冻结产量的影响，布油和美油跌幅较前周扩大至4.2%和7.5%，其它基本金属价格也小幅下跌。
        本周市场重点关注的事件有三：①美国3月非农就业数据好于预期，薪资增长较前月温和加速，美联储下次加息更可能在6月份；②耶伦讲话力压美联储内部分歧，向市场传递了明确的鸽派信号；③中美欧三大经济体3月制造业PMI有所回暖。
        美国3月非农就业数据好于预期，薪资增长较前月温和加速。美国3月新增非农就业虽较前月的24.5万人放缓至21.5万人，但仍好于预期的20.5万人；失业率小幅攀升至5%的同时，劳动参与率上升至63%，为2014年3月以来最高。服务业依然是就业增长最为强劲的部门，制造业就业减少2.9万人，是2009年12月以来最大降幅。薪资方面，3月平均小时工资环比上涨0.3%，高于预期的0.2%，前值为下滑0.1%；同比增速持平于前月的2.3%，好于预期的2.2%。3月美国就业和薪资增长符合我们预期，美联储在12月会议上作出的2016年4次加息是基于对就业放缓的预测，因此虽然3月新增就业较前月放缓（由美国经济转入扩张中后期的基本面决定），但这并不是影响美联储未来加息节奏的核心因素。我们维持基准预测不变：4月加息可能性不大；年内加息2-3次，6月和12月各加息一次，25bp；9月会议需观察大选临近的影响。
        耶伦讲话力压美联储内部分歧，向市场传递了明确的鸽派信号。美联储主席耶伦3月30日在纽约经济俱乐部发表讲话时表示“全球经济存在风险，美国经济数据喜忧参半，美联储加息应谨慎”，这一鸽派表态与3月会议上讲话基本一致（强调美元升值、油价下跌、海外经济放缓、金融市场稳定等风险可能对经济的负面影响，提出对核心通胀能否持续上行的质疑），不过这是在此前一周部分美联储委员发表支持4月加息言论之后做出的，耶伦讲话力压美联储内部分歧，向市场传递了明确的鸽派信号。市场对美联储年内加息预期下降，美元指数创下2010年9月以来最大月度跌幅（好于预期的非农就业和制造业PMI数据也未能扭转美元颓势）。纽约联储主席杜德利也公开表示支持耶伦的观点，认为美联储加息应该持有谨慎态度。本周旧金山联储主席John  Williams和克里夫兰联储主席Mester也先后发表了“鹰派”观点，认为美国经济显现了很强的韧性，美联储应坚持加息。提示关注下周三（4月6日）即将公布的美联储3月会议纪要。
        中美欧三大经济体3月制造业PMI有所回暖。美国3月ISM制造业PMI由前月的49.5升至51.8，高于预期的51，其在经历了2月短暂萎缩之后重回扩张区域；欧元区3月制造业PMI小幅回升0.2个点至51.6，好于预期的51.4，但德法的经济增长依旧乏力；中国3月官方制造业PMI大幅回升至50.2，为去年8月以来首次重返临界值。整体来看，主要经济体制造业经历了1-2月放缓后有所回暖。