事件：
        公司公告一季度净利1.26  亿-1.52  亿，同比增长50%-80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司VB5（D-泛酸钙）二季度订单已完成部分签订，均价较一季度成交均价增长200%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点：
        1、业绩大幅增长符合预期
        公司2016  年一季度VB5  订单签订的均价较2015  年第四季度平均成交价环比增长约50.48%。根据对价格的跟踪，我们估算4Q2015  年VB5  成交均价约60  元/公斤，故1Q2016  年VB5  成交均价为90  元/公斤，即上涨30元/公斤。由于VB5  价格每上涨10  元/公斤，年化净利增厚约6000  万；故假如不考虑季节因素，VB5  在1Q2016年贡献的净利环比增厚约4500  万=6000  万*3/4。
        2、VB5  价格分析及判断：仍有望维持强势此前VB5  涨价原因：上涨前价格历史最低位+环保推动使部分厂家产能受限+新发与鑫富官司结束协同作用加强+厂家较强提价意愿。当前：价格已突破历史最高位，但G20  峰会以及环保因素还将使供给端受限，而目前行业库存低位，寡头竞争格局下价格有望强势。
        3、价格强势下，二季度VB5  有望贡献净利超3  亿公司VB5  在2Q2016  年已完成签订的部分订单均价在270  元/公斤以上，考虑到VB5  价格有望强势，假设2Q2016  年VB5  均价按300  元/公斤测算，则仅VB5  产品在2  季度单季度就能贡献超过3  亿的净利。
        4、维持“强烈推荐”评级
        公司VB5  价格业绩弹性巨大，且医药业务健康发展。假设2016  和2017  年VB5  均价分别按270  元/公斤和200  元/公斤测算，且暂不考虑新的收购，我们预计2015-2017  年EPS  为0.82、3.41、2.95  元（按目前股本）。
        我们维持对公司的“强烈推荐”评级。
        风险提示：产品价格下跌