事件：
        公司公告一季度净利1.41  亿-1.57  亿，同比增长75%-95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        1、业绩大幅增长符合预期
        2015  年1-4  单季度EPS  为0.07、0.10、0.09、0.11  元，而2016  年1  季度EPS  为0.13-0.14  元，得益于（1）香精香料类产品销售量提升和成本下降；（2）VA  价格同比上涨，今年至今公司VA  价格两轮涨价：1  月19  日从100元/公斤上涨至180  元/公斤，3  月14  日进一步上涨至295元/公斤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而1Q2015  年均价为113  元/公斤，2015  年全年均价为105  元/公斤。
        2、VA  价格分析及判断：很可能突破历史最高价本轮VA  上涨的导火索为2015  年12  月国外大厂帝斯曼停产大检修；与此同时巴斯夫掌握着全球柠檬醛（VA  的关键中间体）60%以上的产能，2014  年以来因火灾事故一直处非正常开工状态，导致柠檬醛供应紧张。考虑到G20  峰会将使杭州及周边产能受限，同时寡头提价意愿强且协同作用强，国内外厂家轮番涨价快速跟进：上周浙江医药VA  报价至300  元/公斤，金达威报价至320  元/公斤，我们判断VA  价格很可能突破350  元/公斤的历史最高价。
        3、价格强势下，二季度VA  净利有望环比增厚超1  亿公司VA  产能5000  吨（换算成50  万单位粉），VA市场价每上涨10  元/公斤，年化净利增厚约3700  万。假设2016  年1-2  单季度VA  价格均价按180  元/公斤和300  元/公斤测算，则VA  在2Q2016  年贡献的净利环比增厚约11100  万=3700  万12/4。
        4、其他业务看点不少
        公司另有VE  产品，目前约55  元/公斤的价格处历史底部，未来一旦上涨将有较大弹性。而PPS  产品现有产能5000  吨，正策划二期扩产；PPA  一期项目已开始试生产；蛋氨酸项目预计今年下半年试生产。
        5、维持“推荐”评级
        假设2016  年VA  均价按290  元/公斤测算，预计2016-2017  年EPS  为1.08、1.46  元，当前股价对应PE  为19  倍和14  倍。我们维持对公司的“推荐”评级。
        风险提示：产品价格下跌