公司于2016 年3 月31 日发布2015 年年度报告,全年营业收入385,729 万元,同比减少15.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润60,141.15 万元,同比减少29.50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净资产加权收益率为6.23%,同比下降25.96%。稀释每股收益0.41 元,同比下降29.31%。
专注黄金业务,自产金产销量略超预期。公司专注于黄金开采和冶炼。2015 年自产金共生产27,309.6 公斤,销售26966.17公斤。自产金毛利率达43.92%。外购金产销量均为131,332.39公斤,毛利率为0.10%。
优化公司运营质量,有效降低费用。公司三费均有不同程度的下降。其中,债务置换和黄金租赁帮助公司降低财务费用9.49%。销售费用下降2.53%。管理费用下降0.77%。
战略目标为纲,冲击世界前十。公司立足自身发展实际,放眼世界黄金矿业发展趋势,确立了“成为世界黄金矿业综合实力前十强”的战略目标。即到2020 年,年产黄金超过55 吨,营业收入过千亿元。在当前基础产量和收入均翻上一番还多。一方面,集团将优质金矿采矿权、探矿权注入上市公司,加快采矿工程建设,进一步夯实公司黄金储量和开采能力。另一方面,公司着眼世界前十,将加快海外并购步伐。
积极进行国企改革,加强企业内部挖潜。公司2015 年增补董事、聘请新的总经理等高管,把专业的事交给专业的人来做。通过三费降低、黄金租赁利率下降,专业优势直接体现在业绩上。
同时公司第一批员工持股计划有序进行中, 认购数量11,937,326 股,金额17,189.75 万元,将公司利益和高管以及其他员工的利益有效捆绑在一起。
盈利预测与评级:看好公司长期发展,受美联储加息放缓影响,美元近期维持弱势,黄金有反弹动能。但在美联储本轮加息周期结束之前,黄金价格仍存在较大下行风险,对公司业绩有一定影响。我们预测公司2016-2018 年的EPS 分别为0.56、0.66和0.91 元。对应3 月31 日收盘价26.29 元,动态P/E 分别为47.00、39.95 和28.94。给予公司“推荐”评级。
风险提示:黄金价格继续下跌、海外资源并购速度不及预期