3  月市场回顾
        截止  3  月30  日，光大证券投资组合等权收益率为13.58%，跑赢沪深300（11.77%）；涨幅前3  名的个股为智光电气（30%）、美盈森（24%）以及东方雨虹（12%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，电力设备（  17.8%）、国防军工（17.7%）、轻工制造（16.4%）涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆市场观点
        市场在目前点位可以磨底，如果再下一个台阶，机会将非常确定。与不确定的系统性机会相比，我们继续看好优质成长股的配置价值。
        1、为什么大家普遍认为市场没有见底
        1）、估值不足够便宜。最近一个底是2012  年11  月，虽然目前沪深300为代表的价值股估值已经调整到当时的水平，但弹性品种创业板、中小板只是回到了2014  年的水平。考虑业绩增长和流动性两方面因素，创业板指如果能到1500-1800  区间，绝对收益目标的价值投资者情绪有望明显改善。
        2）尚未出现新逻辑。2012  年12  月，经济周期性回升带来企业盈利显著改善；2014  年11  月，降息开启货币政策放水模式。但从去年6  月至今，市场运行的内外部环境中，并未发现实质性的新利好，同时还受到美联储加息的困扰。相对重要的是随着稳增长政策的加码，企业盈利已经出现了一定的改善，前两个月数据已见端倪，持续性和弹性还需要进一步观察。
        2、目前市场最关注的两个问题，短期都没有答案
        1）美联储加息问题（4  月26、27  议息）。人民币汇率波动、周期品价格、外围市场风险。在这一点上，我们海外宏观倾向于4  月26、27  议息会议可能会释放出一定的鹰派意味，提醒大家注意。
        2）货币政策变数。随着CPI  增速回升、一线城市房价加速上升，货币政策进一步放松的变数在增加。季度环比数据上看，今年上半年特别是二季度是GDP  保6.5%的关键阶段，这一问题现在为时尚早。
        ◆结构重于节奏
        我们在3  月6  日那个周日曾发布周报，并召开电话会议，提示优质成长股的投资机会。当时的重要逻辑是创业板的相对估值具备了一定的弹性，同时市场经历了系统性下行后，估值大概率上将向分化式调整演变。在这一背景下，优质成长股有望通过业绩高成长抵消估值压力，相对配置机会是非常确定的，部分品种存在正收益的空间。目前，我们依然维持这一观点，继续推荐电子、电力设备、环保、养殖和化工部份景气好转子行业的优质公司。