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好想你研究报告:华安证券-好想你-002582-牵手百草味,迈向休闲食品电商新蓝海-160329

股票名称: 好想你 股票代码: 002582分享时间:2016-04-01 18:35:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩君,洪叶,杨青
研报出处: 华安证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,716 KB 分享者: ano****010 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        红枣行业市场前景向好,枣类加工品增速快,电商模式崛起
        近年来,我国枣产品市场总体保持良好的增长势头,2009-2014年年均增速15%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来,红枣作为传统保健养生类食品,伴随老龄人口的增多、居民可支配收入的提高以及食品保健知识的普及,枣产品市场需求有望继续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从产品类别上看,枣类加工产品的增长速度高于行业平均水平。从销售模式上看,电商渠道是增速最快的渠道,比重逐步提升。
        公司作为红枣行业龙头企业,将充分受益于行业发展
        公司是我国红枣种植加工行业的龙头企业。目前,公司在原枣类及枣类深加工领域市场占有率排名第一,原枣类市场占有率1.8%左右,枣类深加工市场占有率11.6%左右。公司将充分受益红枣行业快速成长。
        公司积极深化产品与渠道转型,为腾飞蓄势
        在产品端,公司顺应市场,向优质化、休闲化、差异化、无核化转变。收缩产品线,突出核心单品优势;向休闲食品转型,推出小包装产品;包装设计体现时尚休闲,迎合了年轻人的需求;打造即食无核枣,方便快捷。此外,还向红枣深加工领域延伸,推出枣片、红枣干、枣粉等产品。
        在渠道端,公司确立了精耕细作连锁专卖渠道、强力发展商超渠道、规范并大力发展电子商务渠道、重视和利用好流通渠道的思路。公司2013年开始转型淘汰优化专卖店,并加大商超和电商渠道建设。目前,公司商超已覆盖超过2000家,重点城市商超渠道的覆盖率超90%,电商收入从2012年的2896万元增至2014年的8449万元。
        与百草味强强联合,迈向休闲食品电商新蓝海
        休闲食品市场呈现高成长性、高景气度,2004-2014年,复合增长率21.78%,尤其是在网购火热的大背景下,休闲食品电商站在了高增长的风口。
        百草味是国内领先的纯互联网休闲零食品牌,居休闲食品电商类品牌前三名,百草味的客户基数庞大,具备品牌与市场优势。随着并购的落地,好想你的业绩有望得到提升,产品种类有望丰富,线上线下的双重优势更加明显。更重要的是,牵手百草味,好想你迅速抢占休闲食品电商的战略支点,并开启公司新的成长阶段。
        盈利预测与估值
        公司行业地位稳固,枣类产品具有强大的品牌影响力。近年,公司不断优化产品结构,深化多元渠道体系建设,为未来的增长夯实了基础。随着并购百草味的落地,公司有望在产品与渠道上进一步实现质的飞跃,并打开公司新的成长空间。我们预计2015-2017年公司营业收入10.34亿、30.2亿、36.85亿,净利润0.16亿、0.82亿、1.07亿,EPS为0.11、0.32、0.41,给予"买入"评级。

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