投资要点
　　延长折旧+政府补助，共同打造公司业绩亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司自2015年1月1日起延长固定资产折旧年限，从而增加净利润8376万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司2015年获得政府补助1.21亿元。这两项累计起来为公司2015年业绩贡献了2.05亿元。受益于此，公司2015年实现净利润1.97亿元，较2014年增加318.94%，在钢铁企业大面积亏损的大背景下，更是格外引人注目。
　　辉煌业绩难掩主营业绩显著下滑乃至亏损的现实。公司2015年未能实现上一年年报中的经营计划，且差距不小。扣除延长折旧和政府补助的贡献，公司2015年主营业务净利润为负数，亏损额为800万元。而2014年扣除政府补助后主营业务净利润尚能达到2900万元。这主要是因为2015年下游行业（油气开采、机械装备等）随着宏观经济下行而相对低迷所致。
　　资产负债率过高，影响公司可持续发展。公司2015年的资产负债率为85.23%，显著高于全行业70%左右的平均值。居高不下的资产负债率不仅为公司带来了巨大的财务风险，也让公司背负了巨额的财务费用，影响公司未来的可持续发展。
　　公司是我国高温合金的龙头生产企业，具备显著的技术优势。未来随着公司技术的持续改进，军工项目的不断拓展，以及行业及下游总体情况较2015年4季度有所回暖的预期，预计公司2016-2018年的净利润为2.23亿元、2.87亿元和3.57亿元，EPS为0.17元、0.22元和0.27元，对应目前股价的PE分别为45倍、35倍和28倍，维持公司"增持"评级。
　　风险提示：下游行业持续低迷风险；财务风险