事件：
        2016  年3  月30  日晚，华策影视(300133.CH/人民币26.60,  未有评级)发布2015  年年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入26.457  亿元，同比增长38.68%；实现归属上市公司的净利润为4.75  亿元，同比增长21.9%；实现扣非后净利润3.69亿元，同比增长21.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股基本收益0.48  元。同时，公司发布2016年1  季度业绩预告，第一季度预计实现净利润1.08-1.24  亿元，同比增长30%-50%，主要原因为综艺节目《谁是大歌神》取得良好收视率。此外，公司公布2015  年度利润分配预案：拟向全体股东每10  股派0.44  元人民币（含税），并以资本公积金向全体股东每10  股转增6  股。
        一、SIP  爆款项目集中爆发推动业绩增长
        报告期内公司以全网剧、电影、综艺为核心的全内容产品矩阵不断丰富，在渠道端不断拓展，并围绕产业端开展布局。报告期内主要贡献收入的作品有电视剧《爱人的谎言》、《翻译官》、《微微一笑很倾城》、《何以笙箫默》，电影《我的少女时代》，以及综艺节目《挑战者联盟》。此外，公司收入结构呈现出显著变化，全网剧收入占总体收入的比例从2014  年的90.54%下降至73.60%；全网剧收入中来源互联网渠道的比例超过30%。
        1.内容端：
        1）全网剧：报告期内，全网剧共32  部1,352  集取得发行许可，新开机24  部1013  集，年产量及首播量继续稳居行业第一，新剧互联网播放量达361  亿次，累积互联网播放量突破一千亿次。其中《何以笙萧默》成粉丝时代现象级产品，全网播放量破123  亿次，刷新单日播放量3  亿记录。
        2）电影：公司2014  年8  月成立华策影业，2015  年高举高打发展电影业务，加速进军一线影业公司。报告期内，公司共有10  部出品电影上映，累计票房突破17  亿元，其中独立发行电影4  部，累计票房6  亿元，其中，投资并独立发行的《我的少女时代》以3.6  亿票房及坚挺口碑成为史上最卖座青春爱情电影。与韩国NEW公司设立的合资公司华策合新正式成立，同时发布首批三部中韩合拍片的开发计划；与韩国资深制片人刘映浩先生、金亨骏先生、美国资深制片人Michael  Uslan  先生、二十世纪福克斯、极光影业分别达成基于系列项目的战略合作协议。
        3）综艺板块：2015  年全面进入产品释放期。其中，大型季播真人秀《挑战者联盟》平均收视2.11，峰值收视率破2.6，累计互联网播放量超20  亿次，同时段节目排名第一。此外，公司与国际顶尖团队合作，确立综艺节目品牌。例如韩国KBS的经典旅游真人秀节目《新两天一夜》、韩国JTBC  的经典音乐推理节目《HiddenSinger》，英国All3media  的真实娱乐评论节目《Gogglebox》、英国ITV  的明星滑冰竞技节目《Dancing  on  Ice》等。
        2.渠道端：
        1）互联网新媒体。报告期内，公司与小米、咪咕、华为、百度、YY  达成重要战略合作，在内容、渠道、粉丝经济、娱乐营销等方面展开合作。公司自主研发APP“香蕉娱乐”也正式上线，目标借助娱乐内容优势打造以明星八卦为导向、以粉丝互动活动为主线、沉淀自有用户的移动互联网产品。
        2）影院业务。报告期内，公司11  家控股影院、20  家参股影院开始全面进入收获期，其中控股影院累计实现票房突破1  亿元，旗下影院平均单日单座产出高出全国平均水平10  元，上座率高出7  个百分点。此外，公司2016  年初投资万达影视，将通过资本连接，将形成与万达整个影视板块，乃至整个文化板块的良好互动，为公司在电影产业转型升级提供良好的基础。
        3.产业端：
        报告期内，公司在教育产业布局取得重大进展。“中国影视产业国际合作实验区”建设进程加速。此外，公司联合组建“华策电影学院”，探索影视教育培训新模式，并以此作为线下平台积极探索打造IP  创作端、制作端和艺人培训端O2O模式人才孵化平台。
        二、海外布局持续进行
        报告期内，公司的国际化进程加速。公司全球华语联播体实现在香港NOW  TV  和中天亚洲台的落地，在YouTube、Daily  motion  等海外平台上的“华剧场”运营也渐入佳境。公司与韩国希杰娱乐、索尼、20  世纪福克斯、ITV  缔结战略合作伙伴关系。此外，进入2016  年以来，公司与海外顶级娱乐公司的合作有了更多进展。
        1）与参股公司韩国NEW成立合资公司，《太阳的后裔》成为爆款。2014  年10  月，华策影视斥资535  亿韩元收购NEW15%的股份，成为NEW第二大股东。报告期内公司与NEW  成立合资公司“华策合新”，共同开发电影项目。2016  年初NEW  出品《太阳的后裔》韩国首播收视率即达到14.3%，远超韩国其他电视台同档期的其他电视剧。同步在爱奇艺上播出后，前三集的总播放量突破一亿次。截至2016年3  月29  日，爱奇艺累计播放量已超过15  亿人次，印证其在内容制作方面的实力，同时也证明华策海外投资眼光。
        2）与CJ  E&M  签订战略协议，共同打造全网剧项目。2016  年3  月，公司与韩国最大的娱乐媒体公司CJ  E&M  签订战略协议，将在三年内联合制作3  到4  部顶级全网剧项目，联手全力进军国际市场。公司之前与CJ  E&M  在电影方面已经有很多合作，此次合作从电影延伸至全网剧领域，有望在全网剧领域创作爆款精品2016  年底，CJ  E&M  和华策旗下全资子公司金溪影视将启动第一个国际化项目。
        三、2016  年爆款集中，打造“SIP+X”泛娱乐生态
        公司于2016  年初，在原有SIP  战略的基础上升级为“SIP+X”泛娱乐生态战略，其中，X  代表多个产业，例如科技、旅游、教育、时尚等行业，将基于SIP  的内容连接到细分行业，放大内容商业价值。
        1.SIP方面：
        1）全网剧：2016  年即将上映的主要SIP  爆款产品有《亲爱的翻译官》、《传奇大亨》、《微微一笑很倾城》、《解密》、《锦衣夜行》、《锦绣未央》等，即将开机的SIP  全网剧有《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》、《射雕英雄传》、《从你的全世界路过》、《夏至未至》、《极品家丁》等。此外，公司将试水影游联动模式，包括《射雕英雄传》和《玄门大师》在内的多个SIP  已经成功实现游戏授权，共同践行基于SIP  战略的产品矩阵。
        2）电影：2016  年重点开机作品有《微微一笑很倾城》、《我爱喵星人》、《魔女的童话》、《电力女孩》、《遮天》等，并将继续聚合业内核心资源，与万达院线等紧密合作，全年目标实现发行电影票房20  亿元。
        3）综艺节目：2016  年重点项目有《谁是大歌神》、《冰上星舞》、《新二天一夜》、《挑战者联盟》第二季等。其中，中国首档VR  综艺《谁是大歌神》已于3月6  日首播50  城收视率达1.131，同时段第二，也是浙江卫视周日晚间十点档近年来最好的首播收视。
        2.“X”方面
        1）移动互联网产业：公司自主研发并运营的移动互联网产品“猫空”将于年内上线，将整合公司与业内资源艺人与网红资源，全面独家覆盖公司SIP  内容资源，打造基于融合互动娱乐与粉丝经纪的新型直播平台。
        2）教育产业：公司实验区业务将以影视教育板块拓展为重点，基于线下“华策电影学院”与线上公司自建直播平台，借力公司SIP  内容资源，打造华策偶像养成体系。公司将在2016  年成立教育投资公司，与高校建立合作关系，完成华创汇运营公司的组建等。
        3）VR  技术：2016  年以来，公司相继布局兰亭数字、热波科技两家VR  内容制作公司，意在将优质的内容资源、IP  资源与最新鲜的渠道相结合，打造“SIP  内容+VR”的新模式。
        四、投资建议
        公司已经确立“SIP+X”泛娱乐生态战略。SIP  方面，2016  年，公司在全网剧、电影及综艺等领域拥有诸多爆款，“X”方面，公司将围绕教育、互联网、VR  等各产业进行持续布局，并于SIP  形成协同互动，此外，公司海外市场布局持续进行，全球一流综合娱乐传媒集团初见雏形。根据万得一致预期，公司2016-2017  年全面摊薄每股收益分别为0.63、0.83  元，公司当前市值282  亿元，建议关注公司在“SIP+X”泛娱乐生态的持续布局情况。