扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

石油化工行业研究报告:东方证券-石油化工行业:地炼开工率提升带来石化产品价格持续暴涨-160327

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2016-04-01 17:33:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵辰
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,043 KB 分享者: ka****z 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

报告起因
        近期国内化工品价格持续上涨,而且越偏上游的产品涨幅也越大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】化工品价格为何上涨,如此高的盈利还能维持多久,成为了市场普遍关心的问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,国内地炼开工率的提升是化工品上涨的主要原因,而提价趋势将持续至3季度。
        核心观点
        ?地炼开工率提升导致化工品上涨。由于油价40美元/桶以下,国内成品油价格不下调,给了地炼厂降价促销的空间,开工率已40%提升到60%。然而,地炼厂一般不配套催化重整、蒸汽裂解等装置,三烯三苯的收率远低于两桶油的炼厂。地炼成品油增产,会使得两桶油成品油产量收缩,也间接导致了三烯三苯产量的下滑。按地炼增产2000万吨计算,国内乙烯将减产约180万吨,这也是近期石化产品价格上涨的一个主要原因。
        ?化工品提价将持续至3季度。油价维持低位是地炼开工率提升的主要动力,虽然近期油价反弹至40美元上方,但我们认为2季度的原油基本面情况并不支持油价继续反弹至更高,这也意味着地炼的高开工率会在2季度继续维持。而多数化工品价格早在原油暴跌之前就已持续下跌,见底也早于油价,全行业库存都处于历史低位,无法以库存来缓冲供给的收缩,只能接受上涨。且目前化工品价格实际上还是处于历史底部,下游也有充分的承受能力。因此,我们认为化工品提价有望持续至3季度。
        投资建议与投资标的
        ?我们认为,结合业绩兑现的节奏和确定性,关注还是大炼化,如上海石化(600688,买入);次选丙烷脱氢产业链,如东华能源(002221,增持)、海越股份(600387,未评级)、卫星石化(002648,未评级);如果油价进入上涨周期,则优先配置PTA产业链的恒逸石化(000703,未评级)、荣盛石化(002493,未评级)、桐昆股份(601233,未评级)。
        风险提示
        ?周期的规律就在于否极泰来、盛极而衰,虽然我们对今年石化盈利很有信心,但周期的逻辑都是在不断的转化,盈利高点也就是盈利下滑的根本原因,这点还是值得提示关注。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com