投资要点
        核心净利同比降低9.5%，略低于预期：融创中国2015  年营业收入230  亿元人民币（下同），同比降低8.2%，毛利为28.57  亿元，同比见底34.2%%，毛利率为12.4%，经调整后毛利率可达到18.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市公司股东应占净利润为32.98  亿元，同比增长2.4%，核心净利润为33.77  亿元，同比降低9.5%，略低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司末期派息每股0.194  元，与去年同期持平，派息比例维持在20%。
        合约销售维持较高规模：2015  年公司合约销售金额682  亿元，同比增长4%，2012-2015  年复合增长率为29%，合约销售面积324  万平米，合约销售均价为21080  元每平米。公司2016  年合约销售目标800  亿元，可售货值中，2015  年的库存为461  亿元，2016  年上下半年将分别推售411  和497亿元，全年总可售货值为1369  亿元，去化率达到60%即可完成任务。
        我们的观点：融创中国是一家典型的高周转房地产开发商，公司的产品定位精准，销售执行力高，在行业增速放缓的情况下逆势增长，业务范围由区域聚焦向全国布局，千亿销售规模可期。未来公司将注重规模和利润的同步提升，从估值来看，目前公司4  倍PE，息率达到4%，建议关注。
        风险提示：地产去库存不及预期，宏观经济增长放缓。