事件：卫士通发布2015年年报，报告期内公司实现营业收入  16亿元，同比增长29.65%；归属于上市公司股东的净利润1.49  亿元，同比增长24.56%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        信息安全核心业务持稳健增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内公司各项业绩指标稳健增长，业务规模不断扩大，其中安全终端、安全芯片业务增幅较大。作为国内最具主导地位的信息安全龙头企业，公司持续保持国内最大的安全集成商的产业地位，竞争优势明显，为公司利润提供有力保障。作为国家安全战略的组成部分，网络与信息安全国家政策方面利好频出，网络安全概念得到重视，在传统业务优势基础上，公司还有望分享政策红利，实现业绩增长。
        信息安全产业链全面开花。公司是国内唯一一家同时拥有涉密、商密领域最高级别资质信息安全企业，公司保持完整的产业链覆盖，并一直致力于以市场需求的导向的技术研发与创新，重点布局对政务、能源、金融、工业控制、军工、党政等传统优势行业市场的拓展。在电子政务领域，中标国办电子政务网络建设项目，军工领域，在船舶重工、核工业等领域实现了突破；在金融领域，公司围绕国密算法改造的利好政策，争取了密码服务国密改造项目，全面展开新市场拓展工作；在能源领域，继续保持了公司在国家电网的竞争力，并成功拓展了南网、中石油、中石化、核电等新的市场。充分发挥业务协同效应。并在在国家主管部门政策指导下，积极参与“一路一带”的信息保障能力建设，布局海外市场。随着网络强国政策的具体措施落实，产业链不断优化，公司业绩将有望迎来持续增长。
        积极开拓运营服务新增长点。报告期内，公司把安全运营服务作为未来的发展重点之一，提前进行业务布局，加强团队建设，进行安全运营服务产品和模式研究，逐步推出具有行业影响力的运营服务产品，实现公司业务发展模式的多元化。公司已成为中国移动研究院安全手机业务商业密码总体单位，在围绕中国移动的安全手机产业链中占据核心地位，建立了“  终端厂商-卫士通-中国移动”安全手机商务合作模式，占据中国移动安全手机终端入口，为后续移动互联网安全服务运营提供终端平台。同时，公司通过与行业优势企业合作，积极探索民品芯片市场，扩大市场容量，力争取得新的业务增长点。2016  年，公司将在手机业务、安全移动办公产品、云计算和大数据行业解决方案、密码芯片等多方面发力，力争实行创新业务大发展。
        盈利预测。我们预测公司2016-2018年摊薄后EPS  分别是0.53  元、0.75  元、1.08  元，参考网络安全板块平均估值，我们给予卫士通2016  年85  倍PE，合理股价为45  元，首次覆盖给予“增持”评级。
        风险提示：业务季节性波动的风险；行业竞争加剧的风险；技术风险。