事件
        思创医惠(300078.CH/人民币34.22,  买入)公布了2015  年年报及2016  年1  季度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015  年公司实现营业收入8.53  亿元，同比增长73.56%，实现营业利润1.49亿元，同比增长50.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现归属于母公司所有者的净利润1.41  亿元，同比增长80.8%。每10  股派发现金红利0.5  元（含税）。
        2016年第一季度，预计归属于母公司所有者的净利润为2,538万元至3,067万元，同比增长20%-45%。
        点评
        RFID  标签业务继续维持高速增长，占比持续提升。目前公司主要产品分为EAS（电子商品防盗系统）、RFID  及智慧医疗，报告期内，EAS  所处的零售安防行业受全球经济不景气的影响，增速放缓，同比增长7.39%；RFID  基础标签实现产能和销量的重大突破。同比增长215.53%，连续两年增幅超200%，占营业收入比重由14.43%提升至22.98%。
        并购医惠科技，智慧医疗业务大幅增厚业绩。2015  年6  月，公司以现金10.87  亿元收购医惠科技100%股权，自6  月起并表。报告期内，智慧医疗业务实现营业收入2.06  亿元，占公司营业收入比重的24.1%，综合毛利率为55.37%，高于EAS  业务的41.49%和RFID  业务32.31%，改善了原有业务结构下综合毛利率下滑的局面。
        期间费用率整体平稳，财务费用略有压力。报告期内，公司期间费用率为22.17%，较去年同期增加了0.54  个百分点，总体平稳。管理费用率下降3.16  个百分点至16%，而受并购医惠科技、经营性资金不足的影响，公司新增大量贷款，财务费用有所增加，财务费用率由去年的-4.48%提升至-0.61%。
        研发人员大幅增加，研发费用高增长。2015  年公司研发人员数量为572人，较去年同期的260  人增长了120%，研发费用为5,159  万元，同比增长79%，研发费用占营业收入的比重持续提升，由2013  年的4.59%增至2015  年的6.05%。我们看好公司的研发及应用实力以及各项业务的技术储备。
        2016  年1  季度业绩受财务费用拖累。1  季度财务费用增幅较大，剔除财务费用的影响，我们预计公司2016  年1  季度经营性利润增速在60%以上。
        我们认为，财务费用的影响将随着公司增发项目的完成而有所好转。
        进入医疗耗材大市场，协同效应可期。公司目前结合思创、医惠双方的优势联合进入医疗耗材领域，推出体温标签、RFID  引流袋、RFID  被服（解决方案）及智能床（硬件+服务）等基于物联网技术局的医疗耗材，进入医疗健康信息耗材领域为公司打开了更为广阔的市场空间，看好公司在这一领域协同效应的体现。
        盈利预测与评级：我们看好医惠科技开放平台的业务模式，看好未来在医疗耗材领域协同效应的体现。维持公司2016-2018  年的盈利预测，归母净利润为2.21  亿、3.08  亿、3.35  亿，维持买入评级。