金陵饭店公布年报，2015年，公司全年实现营业收入73,573.49万元，同比增长20.07%；实现归母净利润4,985.29万元，同比增长25.09%；实现扣非后净利润2,931.8万元，同比增长24.31%，扣非后净利润与归母净利润相差较大，主要是收到政府补助所致；实现每股收益0.166元，同比增长24.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年度利润分配预案：以2015年末总股本30,000万股为基数，每10股派发现金红利0.50元（含税），该预案需经股东大会批准。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将目标价格下调至15.00元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　自有酒店收入增速明显，酒店管理+酒类贸易仍承压。
　　（1）酒店投资管理：2015年酒店业务收入4.11亿元，同比增长17.41%。
　　（a）酒店管理，实现收入6,694.24万元，同比减少7.36%。（b）自有酒店，实现客房收入1.77亿元，同比增长33.43%，实现餐饮收入1.42亿元，同比增长9.22%。
　　（2）养老养生：在江苏盱眙县投资开发了“金陵天泉湖旅游生态园”，由国际会议度假酒店区、养生养老文化区、原生态低密度住宅区三大核心区域组成，规划面积1,269亩，建筑面积26万平方米，2015年实现营业收入714.39万元。
　　（3）酒类贸易：2015年商品贸易收入1.96亿元，同比减少6.43%，公司目前着力拓展电商渠道，消化库存。
　　评级面临的主要风险
　　旅游行业系统性风险。
　　估值
　　公司后续看点主要是江苏省国企改革（总体方向是引入战投、股权激励、集团层面资产整体上市）以及外延式扩张（养生养老、健康医疗等产业），2016年地产项目结算有望增厚业绩，预计公司2016-2018年每股收益为0.20元、0.23元、0.26元，我们将目标价格由20.00元下调至15.00元，维持买入评级。