利率品市场观察  
        3  月份已经度过，2016  年第一个季度结束了，一季度债券市场表现并不出色，截至3  月30  日，中债财富总指数季度回报为1.1%，处于最近3年以来的下位水平，且从利差曲线来看，收益率曲线明显增陡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合一季度周期股走强，黑色大宗商品价格上涨，所有的资产价格反映的是经济基本面出现了改善，这种改善也许从数据层面很难体现出来，比如一季度GDP  相比于去年四季度明显上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）更多的是对于去年底过于悲观的经济基本面的一种纠偏。  如果从名义增长率来看，1、2、3  三个月份名义增长率大致是依次走高的（IP+CPI），正好也对应了1、2、3  三个月的10  年期国债利率月均值水平依次回升，虽然回升幅度不大，也有道理，因为"名义增速和名义利率只在方向上正相关，  在变化幅度上没有线性相关"。  总体来看，无论债券市场、股票市场、大宗市场反应的都是一个问题：一季度的经济稳定。我们认为金融市场的变化已经同步反应了这种局面，因为金融市场是同步于实体经济运行的。  3  月份的数据即将发布，无论如何，市场都已经反映了这种变化，不宜在过多解读，数据落地的过程只不过是对于前期已经发生事情的一种"官方"确认。  金融市场更多的思考应该是二季度经济会如何，我们不赞同采用线性外推的方式去对待经济变化，我们认为一季度经济稳定，二季度经济面临很大的下行压力，GDP  在二季度将回落到6.5%附近，而且从高频指标观察来看，3月下旬以来，  与工业生产关系密切的电煤耗用量出现了较为罕见、显著的弱于季节性，这也说明着经济就此而出现的稳定并回升的基础很不牢固。