市场观察：
        1、【进口大豆】截止3月24日当周，当前年度市场美豆周度净销售27.15万吨，美豆周度出口为46.5万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至3月24日，美豆出口检验量57万吨，累计出口检验量为4142万吨，上年同期为4432万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美豆的销售已接近尾声，从目前的数据推测未来USDA可能会小幅调增大豆出口量，但不再成为市场交易的主要因素之一。昨夜公布的种植意向报告显示美豆新作种植面积为8224万英亩，去年实际种植面积为8265万英亩，低于市场平均预期8295万英亩。库存报告显示美国大豆截至3月1日的库存为15.31亿蒲，低于预期均值15.69亿蒲，高于去年同期13.27亿蒲。两份报告略微偏多。玉米种植面积大幅上调超出市场预期，后期仍需关注玉米和大豆的实际种植情况，有可能存在因土壤墒情改变而转种大豆的情况。
        USDA预计巴西大豆2015/16年产量为1亿吨不变，阿根廷大豆USDA预计为5850万吨，14/15年度为6140万吨，南美维持丰产格局，阿根廷主产区天气状况较好。巴西收获进度保持平稳增长，基本与五年均值保持一致。阿根廷大豆压榨量目前处于历史绝对高位。
        巴西大豆收割和船运为主的交易因素已淡出市场，巴西丰产因素也不再成为交易主流，目前市场已经逐渐将交易的焦点转移到美豆新作的种植上，期货价格体现出一定的天气升水，国内市场对美豆未来的价格走势仍维持震荡观点，但区间平台较此前上移30美分左右至880-930区间。
        目前美国农民销售进度70-75%，巴西农民销售进度60-65%，阿根廷农民销售进度18-20%，美豆近期强势，一定程度受农民惜售推动。未来随阿根廷销售加速，美豆盘面或受来自农民套保的压力。
        2、【棕榈油】马棕油2月产量104万吨，环比减少7.7%，库存217万吨，环比下降14万吨，出口108.5万吨，环比下降15%。产量方面，其中马来西环比增产3%，沙捞越环比减少13.5%，沙巴环比减少21%，马来西亚自西向东在产量上不同的表现，可以看出干旱确实对马棕油产量产生影响（马东树种抗旱性较马西差），而非仅仅来自于季节性减产。从产量角度来看，减产幅度亦超过市场预期，且产量为5年来最低月度产量，对棕榈油价格形成支撑。
        路透社调研印尼棕榈油产量3月预计为235万吨，同比小幅减产2%，市场认为印尼今年产量不会出现减产，因成熟油棕树面积增加抵消单产下滑。
        船运机构ITS公布马来棕榈油3月1日-31日出口量为117.5万吨，较2月1日-29日攀升24.6%。由于未来到港较少，短期的高库存并不足以为虑，但是菜油抛储会放缓棕榈油去库存的速度，同时也会减少中国进口棕榈油的数量。根据天下粮仓调查，目前国内棕榈油库存96万吨。9月进口倒挂约320元。
        由于进口利润一直倒挂，国内基差报价逐渐坚挺，华南24度棕榈油现货成交价为p1605-10，中期由于干旱对棕榈的影响有延迟效应，干旱减产或许会反复被市场炒作直至2016年三、四月份，部分贸易商认为全球去库存将持续到6-7月份，多空双方就棕榈油减产和需求的拉锯战也将持续，因此中期棕榈油将呈现宽幅震荡上行的格局；长期随厄尔尼诺影响消退，棕榈油产量会快速恢复。
        目前棕榈油减产的数据对整个油脂市场仍构成利多，但棕榈油去库存不及预期，体现出目前价格豆油对棕榈油的替代情况，根据当前的市场数据建议油脂在回调后仍做多。现在市场较为关注拉尼娜现象是否会在三季度到来，如果出现拉尼娜，东南亚较多的雨水，也会影响棕榈油产量，主要体现在收获和物流上。
        昨日棕榈油的美金价格保持不变，马盘下跌的主要原因是马币升值。
        3、【豆油豆粕】截止3月25日当周，油厂停机较多，开机率47%，升约5个百分点。2015/16年度全国压榨大豆总计3834万吨，较去年同期增加353万吨，增幅10.13%。自然年度压榨量为1641万吨，较上年同期增加53万吨，增幅3.34%。进口大豆港口库存达到533万吨，较上周增加3万吨。截止3月27日，沿海地区油厂豆粕库存78万吨，较上周增加约2万吨，未执行合同261万吨，较上周减少9万吨。全球3月对华装运数量预计在700万吨以上（美国100万吨，巴西600万吨），上年同期500万吨。根据天下粮仓的预计，3月份到港数量541万吨，4月份到港750万吨（调增50万吨），5月份预期增至760万吨（调减20万吨），6月份850万吨（维持不变）。
        豆粕方面：豆粕库存持续开始增加，出现有油厂胀库的现象，现货基差近几日开始走弱（华南尤为显著），4/5月大豆到港充裕，随天气转暖，豆粕需求会略微好转，供需相对平衡偏宽松。目前养殖恢复情况很差，2月生猪和母猪数量仍环比下降，1/2月份DDGS进口数量超预期，玉米价格下跌（因价补分离政策）等因素都利空豆粕，中期整体跟随美豆走势，豆粕价格想要进一步上行也较为困难，近月豆粕建议逢高空，远月不确定因素较多，9月压榨利润偏中性。
        豆油方面，国内菜油持续大量抛储，市场又传闻豆油抛储，可能导致全球油脂从供应紧平衡转向相对宽松，但不改全球油脂去库存的格局，豆油去库存的速度受到菜油抛储的影响。从棕榈油产量的数据预测来看，全球油脂今年仍将去库存，仍支撑未来豆油做多，建议观望或做多。
        4、【菜油和菜粕】今年国产菜籽继续大幅减产，主要原因为受经济效应影响种植面积减少，农民对单位面积的生产投入减少，以及寒潮天气影响。
        受持续大量抛储的影响，截至目前已拍卖152万吨，实际成交90万吨，11年的菜籽油保持较高的成交率，菜油的市场表现较弱，只要抛储持续，做豆菜油价差缩小难有大的行情，目前市场预期今年菜油抛储量在200万吨以上。豆菜油能否发生替代，更大程度取决于消费者接受程度，从目前调研的情况来看四级菜油已经比一级豆油便宜，但口味差异较大，发生替代的可能性不大；一级菜油和一级豆油差异较小，当前一菜的价格已经低于一豆，已有替代现象发生。目前油厂有计划推出更多的小包装菜油，销售情况有待观察。但实际上豆油价格已遭受菜油抛储的严重拖累。市场预期豆油抛储会持续到5、6月份。
        本年度，国内菜籽产量继续减少，全球菜籽贸易量也减少，国内的菜籽供应端压力较小，因此豆菜粕价差将维持低位，长期策略建议逢高做空。
        中国的菜籽进口政策从4月1日推迟到9月1日开始执行，对菜粕9月合约构成利空。