遊戲業務和網龍線上教育業務（不包括Promethean）4  季度收入勝預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受英魂之刃和魔域ol  推動，網遊表現強勁。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收購Promethean  為線上教育業務貢獻龐大收入增長，而網龍的教育產品試點也取得進一步成果。2016  年，網龍的教育產品將正式推出，預期來自中國教育市場的收入將為2015  年的數倍。鑒於英魂之刃的強勁表現和魔域ol  在2016  年豐富的後續產品，我們上調遊戲業務收入預測。此外，鑒於教育產品的成功和公司持續滲透教室和學校，我們上調2016  年收入預測10%。我們預期公司將繼續投資於教育業務，包括：1）在國內外進行營銷、2）研發成本，以吸引學校和個人用戶，並豐富平臺上的內容。因此，我們預期公司短期內將出現虧損。基於10  年期DCF  模型，我們維持目標價30  港元及長線買入評級。
        鳳凰醫療  (1515.HK)沽出
        中性买入股票长线买入
        2015  年業績遜預期；下調目標價至8.00  港元，維持「長線買入」評級
        李博  David.LI@bocomgroup.com
        现价:  HK$7.66  潜在上升空间:  +4.4%  目标价:  HK$8.00?
        鳳凰醫療昨日公佈2015  年全年業績。期內，公司錄得收入人民幣13.723  億元，同比增長13.8%；毛利為人民幣3.296  億元，同比增長10.7%，毛利率為24%；股東應占利潤為人民幣1.67  億元，同比下跌27.4%。公司業績顯著低於我們的預測。
        以下為會議紀要：（i）鳳凰醫療一方面專注於改善服務質量和營運效率，一方面擴大京津冀地區醫院的規模，包括順義區的社區合作醫療制度、保定兩家公立醫院改革。截至2015  年底，鳳凰醫療管理5577000  張病床，同比增長41.7%；（ii）管理層表示，公司旨在於2016  年實現雙位數的收入增長；（iii）展望未來，管理層表示公司將繼續擴大京津冀地區的醫院管理網絡並發展合作醫療制度，以改善診斷和治療體系；（iv）鳳凰醫療將與聯合醫務保健（UMP）探索更成熟的合作架構，以迎接中國內地的機遇。