"地面到车辆"、"增量到存量"战略布局逐渐落实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司传统业务为地面电源设备，有较高市场份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据"十三五"规划，未来五年铁路投资基本稳定，预期公司该部分业务保持平稳。近年公司发展战略是"从地面到车辆"，从"增量到存量"，并取得了一定成效。2015年公司车辆业务订单超过地面业务订单，车辆产品实现收入占总收入比例达60%以上；2015年更名子公司，打造轨道交通高端服务平台。此外，公司新产品普铁车载辅助电源、屏蔽门系统、车载安全检测系统2015年度中标2.55亿元，同比增长超过3.5倍，业绩拓展迅速。  内生发展：新兴业务增长显著，研发布局将显成效。地面装备方面，公司中标贵阳市轨道交通屏蔽门项目，金额6292万元，随着项目落实和公司凭借自主研发的核心技术进一步开拓市场，屏蔽门项目将有明显业绩提升。车辆设备方面，公司铁道客车DC600V电源装置已获得中铁检验认证中心颁发的3  项铁路产品认证证书，2015年业绩拓展良好；车载检测产品2015年取得3000万元左右的订单，预计今年大部分将确认收入，并且毛利率也将随着规模扩大和技术成熟有所提升。  外延收购：配合公司战略，发挥协同效应。
        公司2015年1月收购中车有限100%股权，进入机车车辆空调市场。中车有限是中国铁路机车车辆空调的三个定点生产厂家之一，2015年度实现中标8亿元，同比增长56.85%，收购后整合情况良好。公司2015年6月增资奇辉电子，增资后持有其股权27.57%；奇辉电子深耕于铁路信息化建设领域，与公司软件及检测产品在业务渠道、技术开发等方面产生互补，能够发挥协同效应。此外，子公司海兴电缆2015年业绩有所下滑，但考虑到高铁建设规划以及海兴电缆的进口替代空间，预计其业绩将有所恢复。    
        估值  预计公司2016年、2017年的营业收入分别为13.8亿元、16.0亿元，归属于母公司的净利润分别为3.16亿元、3.79亿元，EPS分别为0.60元、0.72元。对应当前18.43元的股价，PE分别为34.99x、29.18x。12个月21.45元目标价，给予"增持"评级。    
        风险  公司新业务发展不合预期风险，外延收购整合不佳风险。