■事件：3  月31  日，公司发布16  年一季度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润4954—5,898  万元，同比增110%  -150%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■我们的分析和判断：
        1、受益养殖景气复苏及原材料成本下降，业绩大超市场预期。1）公司产品金霉素主要用于促生长、提高免疫能力，在养殖持续高景气背景下，养殖户加大用量带动金霉素销量提升；  2）海外子公司法玛威与潘菲尔德整合加速，拓展海外市场顺利，业绩逐步释放；  3）金霉素主要原材料为玉米，原材料成本持续下降，提升盈利能力；4）环保业务业绩贡献大幅提升。
        2、战略切入动物疫苗板块，奠定长期增长基础。公司于2015  年成立金河生物制品公司，引进行业优秀人才，收购杭州荐量，积极开拓市场，同时预计16  年将进一步加速产业整合，奠定长期增长基础。
        3、公司凭技术优势战略进入千亿工业污水处理产业，潜力巨大！1）千亿市场空间：化工及医药制造业合计约35  亿吨/年，每吨处理费用超过20  元/吨，预计行业规模千亿。2、公司核心竞争优势：工业污水技术领先+轻资产运营新模式。1）“改进A/O”工艺及国内独家首创的“耦合沉淀”工艺的发明专利，技术水平全国领先。2）轻资产运营新模式，向客户输入治污经验及技术服务能力。3）本省园区的项目运作经验已具备向全国复制的能力。
        ■投资建议：预计2015-2017  年归属于母公司净利润为1、1.5、2.2  亿。
        16-17  年公司业绩预计将保持50%以上增速。我们维持“买入-A”评级，6  个月目标价30  元。
        ■风险提示：金霉素销量不达预期；环保业务进展不达预期。