受到2015年第三季股市下跌影响，经纪业务收入环比减少24%，交易业务收入环比减少21%，同时，海外业务收入环比减少24%，导致2015年下半年净利润环比下降44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    正面因素：1）海通证券承销及并购业务快速增长，2015年下半年投行业务手续费收入环比大幅上升59%；2）2015年下半年资管业务收入环比增加8%，占总收入比例提升至7.4%；3）净资产收益率下半年维持在10.8%，全年提升至18.0%；4）2015年下半年佣金率保持在0.061%，高于上半年的0.057%；5）海通拟派发2015年现金分红每股0.45元，同比增加80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    负面因素：1）受到市场影响，2015年下半年经纪业务手续费及佣金收入环比降低18%，投资收益环比降低55%；2）下半年利息支出环比增加34%，成本收入比上升至72.8%。    催化剂和估值  A股牛市的持续、深港通早于预期推出、日均成交量和融资融券余额上升等都会成为推高股价的催化剂。  公司现估值为1.20倍2016年预测市净率和12.77倍2016年预测市盈率。海通历史平均估值为1.31倍市净率和13.39倍市盈率，同时板块平均估值为1.38倍预测市净率和14.57倍预测市盈率，我们认为公司现时估值吸引。维持买入评级，目标价17.09港元。