智美2015年收入6.8亿，同比下降15%，净利润5000万，同比下降82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，央视业务收入3.36亿，同比下降39%，主要因为广告主投放预算下降以及价格压力；赛事运营业务收入3.45亿，同比增36%，主要因为赛事场次增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）智美在今天的业绩会上主要表达了几点意思：1）放弃央视广告业务主要是考虑到未来风险，如果继续下去将成为负担  
        2）与CCTV5的合作将会继续并且会更加深入  
        3）体育业务将继续围绕着赛事运营、体育传媒以及体育服务三个板块发展。
        4）赛事方面，主要的赛事资源包括：35场马拉松，75场自行车，NBL和3v3篮球，冬季运动产业（NHL，KHL中国赛、美俄冰球挑战赛、U18世界青少年冰球联赛、国际滑联花样滑冰盛装队列滑中国赛)。其中马拉松和自行车将都采用自营的方式。  
        5）体育服务方面，通过O2O模式，以及通过体育培训、保险、衍生品以及智能硬件等方式，打造成熟的体育消费服务配套体系。公司预计2016年将覆盖运动人口2000万，预计体育服务将会在2016年贡献1亿元收入。  
        6）体育传媒方面，将以各类职业联赛为核心，贯通线上、线下周边形成自有品牌体育大娱乐IP，并围绕IP进行影视娱乐方面的加之变现。公司表示在年中将会公布一系列体育娱乐相关节目，同时，智美网络直播平台也将在年内上线。  
        7）公司预计2016年赛事运营、体育传媒以及体育服务将分别占收入50%、29%及21%。2015年赛事运营占收比91%，体育传媒9%，体育服务0%。8）整体来说，公司对2016年体育业务发展前景乐观。  
        点评：智美在体育方面的规划仍然乐观，但是我们仍然需要了解更多的细节去判断智美将如何达到2016年制定的目标以及应对行业层面的竞争风险。财务方面看，智美预计2016年体育收入至少达到6.8亿元，较2015年的3.45亿元大幅上升，主要受益于赛事场次增加以及体育服务和体育传媒的贡献。同时，公司预计毛利率将稳定在40%（vs  2015年26%）。假设6.8亿收入目标能够达到、40%毛利率及与2015年相同的运营成本占收比，2016年智美净利润将达到1.34亿，目前的股价对应了2016年25x  PE。从体育行业前景和稀缺性的角度看，25x  PE估值在港股也算合理。综上，我们相信智美现在的价格属于合理范围，上涨空间有限，未来的上涨空间取决于公司是否能完成2016年既定的目标。我们将会继续与公司确认业务层面的细节以增加2016年业绩的可见度。我们正在重审评级、盈利预测及目标价。--郝云帆